Nebius宣布重磅AI協議後股價反轉，單日重挫逾11%

雲端運算公司 Nebius (NBIS) 股價在週二盤中交易中重挫 11.4%，完全回吐了前一交易日的漲幅。此前，該公司剛宣布一項新的輕資產合作夥伴模式，並與 Reflection AI 達成一項價值超過 10 億美元、持續至 2029 年的人工智慧運算協議，一度激勵股價上揚。

利多出盡與基本面隱憂

市場今日的反應是典型的「利多出盡」走勢，昨日追高的投資者在股價開盤未能站穩 190 美元的心理關卡後迅速了結部位。更深層的原因在於，投資者日益質疑 Nebius 積極的資本支出能否轉化為可持續的回報。

該公司已將其 2026 年的資本支出指引上調至 200 億至 250 億美元之間，但新增產能預計要到 2027 年上半年才能產生顯著收入。市場目前更希望看到明確的現金轉換證據，而非僅僅是合約訂單的積壓。

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內部人賣壓與產業競爭加劇

加劇市場負面情緒的是，近幾週的監管文件顯示公司內部人士大量賣出持股。包括執行長、技術長和基礎設施長在內的高層，合計拋售了價值數千萬美元的股票，導致過去 90 天的內部人總賣出金額已超過 1.4 億美元。

此外，整個新興雲端 (neocloud) 產業的競爭格局也持續帶來壓力。自 7 月初以來，關於 Meta Platforms 計劃透過自有雲端業務將其多餘 AI 運算能力商業化的報導，已多次引發 Nebius 及其同業 CoreWeave 的股價拋售潮。在週二科技股普遍疲軟的背景下（那斯達克指數下跌 0.6%），Nebius 的賣壓顯得尤為沉重。