摩根士丹利調整礦業股評等：看好艾芬豪礦業，下調美國鋁業與淡水河谷

摩根士丹利（Morgan Stanley）發布報告指出，由於金屬供應前景發生轉變，該公司已將艾芬豪礦業（Ivanhoe Mines）的評等上調至「增持」（Overweight），同時將美國鋁業（Alcoa）和淡水河谷（Vale）的評等下調至「中立」（Equal-weight）。該券商預期，銅、黃金和白銀的價格表現將優於市場，而鋁市將轉為過剩，鐵礦石市場則將持續承壓。

針對艾芬豪礦業，摩根士丹利將其目標價從 12.00 加幣上調至 13.20 加幣。報告分析，在卡庫拉（Kakula）礦場發生地震中斷後，該公司股價長期表現不佳，提供了具吸引力的進場點。券商預期，艾芬豪礦業在 2026 年前的營運執行力，以及 2027 年初的正向礦場計畫更新，將有助於其股價重新評級。

在美國鋁業方面，摩根士丹利預測全球鋁市場將轉為供應過剩，因此下調其評等。原因包括中東冶煉廠復產速度超乎預期，以及印尼、沙烏地阿拉伯、印度和安哥拉等地的新供應將上線。該券商將其 2027-28 年的鋁價預測下調了 11% 至 13%，並警告美國鋁業的高營運槓桿可能導致其盈利預估遠低於市場預期。

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至於淡水河谷，評等下調的原因在於鐵礦石價格走弱。摩根士丹利指出，全球供應過剩擴大、中國鋼鐵產量放緩以及生產成本上升，是導致鐵礦石價格疲軟的主因。因此，該券商預期淡水河谷在 2026 年和 2027 年的盈利將低於市場共識預測，儘管其基本金屬業務持續取得進展。

綜觀整個礦業領域，摩根士丹利表示，由於供應趨緊且需求具有韌性，銅仍然是其首選商品。同時，該公司也看好黃金、白銀和鈾的前景。然而，由於供應過剩對定價構成壓力，該券商對鋁和鐵礦石仍持謹慎看法。