모건 스탠리, 금속 전망 따라 아이반호 마인즈 '상향', 알코아·발레 '하향'

투자은행 모건 스탠리는 변화하는 금속 공급 전망을 바탕으로 일부 광산 기업에 대한 투자의견을 조정했다. 구리, 금, 은 가격이 강세를 보일 것으로 예상하며 아이반호 마인즈(Ivanhoe Mines)의 등급을 상향한 반면, 알루미늄과 철광석 시장에 대해서는 신중한 입장을 보이며 알코아(Alcoa)와 발레(Vale)의 등급은 하향했다.

모건 스탠리는 아이반호 마인즈에 대한 투자의견을 '비중 확대(Overweight)'로 상향 조정하고 목표 주가를 기존 12.00캐나다달러에서 13.20캐나다달러로 올렸다. 카쿨라 광산의 지진 관련 문제로 주가가 장기간 부진한 후 매력적인 진입 시점이 되었다고 평가했으며, 향후 안정적인 운영과 긍정적인 광산 계획 업데이트가 주가 재평가를 이끌 것으로 기대했다.

반면, 알코아는 '비중 유지(Equal-weight)'로 등급이 하향되었다. 이는 중동 지역 제련소의 예상보다 빠른 생산 재개와 인도네시아, 사우디아라비아 등지의 신규 공급으로 전 세계 알루미늄 시장이 공급 과잉 상태로 전환될 것이라는 예측 때문이다. 모건 스탠리는 2027-28년 알루미늄 가격 전망치를 11~13% 낮추며 알코아의 실적이 시장 기대치를 크게 밑돌 수 있다고 경고했다.

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브라질 광산업체 발레 역시 '비중 유지'로 하향 조정됐다. 전 세계적인 공급 과잉 확대, 중국의 철강 생산 둔화, 생산 비용 상승으로 인한 철광석 가격 약세가 주된 이유다. 이에 따라 모건 스탠리는 발레의 2026년과 2027년 수익이 시장 컨센서스를 하회할 것으로 전망했다.

모건 스탠리는 광범위한 광산 부문에서 공급 부족과 견조한 수요를 근거로 구리를 가장 선호하는 원자재로 꼽았으며, 금, 은, 우라늄에 대해서도 긍정적인 입장을 유지했다. 반면, 공급 과잉이 가격에 부담을 주는 알루미늄과 철광석에 대해서는 신중한 태도를 보였다.