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穆迪確認Ellington Financial評級，展望上調至「正向」
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國際信評機構穆迪（Moody’s）週三確認了不動產投資信託公司 Ellington Financial Inc. (EFC) 的企業家族評級為 Ba3，並將其展望從「穩定」上調至「正向」。此舉反映了該公司在充滿挑戰的經營環境中，其融資結構與盈利能力的持續改善。
評級詳情與理由
穆迪同時確認了 Ellington Financial 營運合夥公司（Ellington Financial Operating Partnership LLC）的 B1 級擔保優先無擔保債務評級。穆迪指出，評級的確認是基於該公司在有效管理市場波動方面擁有悠久的記錄，以及穩健的資本結構，這為其財務韌性提供了支撐。
報告分析，Ellington 受益於其涵蓋各類單戶住宅和商業不動產貸款的精細化貸款組合，有助於分散風險並穩定回報。此外，該公司複雜的避險策略和流動性狀況，有效緩解了利率和信用風險的波動性。
展望上調反映營運改善
展望之所以轉為「正向」，主要歸因於 Ellington 在強化其融資結構和維持穩健盈利表現方面取得了進展。穆迪提供了幾項關鍵數據佐證此觀點：
Ad- 融資期限延長：截至2026年6月30日，其附買回協議的平均剩餘期限從一年前的135天增加至 267天。
- 盈利能力增強：截至2026年6月30日的六個月內，年化淨利潤佔平均管理資產比率為 3.5%，顯著高於2025年全年的1.97%。
- 資產品質提升：問題貸款佔總貸款的比例從一年前的6.5%下降至 4.0%。該公司未報告任何淨核銷，突顯其貸款組合的強勁信用表現。
潛在風險與評級限制
儘管展望樂觀，穆迪也指出限制 Ellington 評級的因素。該公司面臨週期性的住宅和商業不動產金融市場風險，其投資組合包含過渡性、非穩定型單戶住宅物業以及不符合機構擔保資格的貸款。
此外，不完美的避險操作可能因與基礎資產的關聯性不完全，而帶來殘餘波動和潛在損失的風險。最後，作為不動產投資信託（REIT），其高股利支付的要求限制了公司累積和保留資本的能力。