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ムーディーズ、エリングトン・フィナンシャルの格付け「Ba3」を据え置き、見通しを「ポジティブ」に引き上げ
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格付け会社ムーディーズ・レーティングスは、不動産金融会社エリングトン・フィナンシャル（Ellington Financial Inc.）のコーポレート・ファミリー・レーティング（CFR）を「Ba3」で据え置いたと発表した。同時に、同社および事業子会社であるEllington Financial Operating Partnership LLCの見通しを「安定的」から「ポジティブ」へ引き上げた。
見通し引き上げの背景
見通しが「ポジティブ」に引き上げられたのは、同社の資金調達プロファイルの強化と、厳しい事業環境においても持続的な収益実績を維持していることが主な要因だ。ムーディーズによると、具体的な改善点として以下の点が挙げられる。
- 資金調達の安定化: レポ契約（買戻し条件付契約）の平均残存期間は、2026年6月30日時点で267日となり、前年同期の135日から大幅に延長された。
- 収益性の向上: 2026年6月30日までの半年間の平均運用資産に対する純利益率（年率）は3.5%に達し、2025年通年の1.97%から改善した。
- 資産の健全性: 総貸付残高に占める問題債権の割合は、2026年6月30日時点で4.0%に低下し、前年同期の6.5%から好転した。また、純貸倒損失は報告されておらず、ローンポートフォリオの強力なクレジットパフォーマンスを示している。
Ad格付けの評価とリスク要因
「Ba3」の格付けが据え置かれた背景には、市場変動を効果的に乗り切ってきた長年の実績、財務的な回復力を支える健全な自己資本、そしてリスクを分散し収益を安定させる多様な不動産ローンポートフォリオがある。また、洗練されたヘッジ戦略と流動性プロファイルも、金利や信用リスクの変動を抑制する上で評価された。
一方で、格付けの上昇を抑制する要因も存在する。同社は景気循環の影響を受けやすい住宅・商業用不動産金融市場にエクスポージャーを持っており、政府機関の保証対象外となるローンへの投資も含まれる。また、ヘッジが完全ではないことによる潜在的な損失リスクや、不動産投資信託（REIT）としての高い配当性向が内部留保の蓄積を制限する可能性も、引き続きリスク要因として指摘されている。