Story
穆迪確認 Adeia 評級為 Ba3，展望調升至「正向」
Text size
Background
穆迪信評 (Moody’s Ratings) 週一宣布，確認智慧財產權授權公司 Adeia Inc. (ADEA) 的 Ba3 企業家族評級，並將其評級展望從「穩定」調升至「正向」。此一調整主要基於穆迪預期，Adeia 在非付費電視授權及半導體領域的營收增長，將足以彌補其傳統付費電視授權業務的衰退。
展望上調理由
穆迪指出，展望轉為正向的關鍵驅動力，是 Adeia 業務組合的持續轉變。該機構預計，在未來 12 至 18 個月內，來自傳統付費電視授權的營收佔總營收的比重，將下降至 50% 以下。
此一轉變顯示，Adeia 在拓展新興增長領域方面取得進展，有助於降低對單一衰退市場的依賴，從而改善其長期的信用狀況。
Ba3 評級的考量與財務預測
穆迪表示，維持 Ba3 評級反映了 Adeia 的營運現況，包括其營收規模相對較小、客戶集中度高，以及業務範圍較窄，主要集中在智慧財產權授權。儘管如此，公司擁有約 14,000 項專利資產，為其創造了穩定的經常性收入基礎。截至 2026 年 3 月 31 日的過去十二個月，其經常性收入為 3.32 億美元。
Ad穆迪也對 Adeia 的短期財務表現提出預測：
- 2026 年營收：預計將出現低雙位數百分比的下滑，主因是 2025 年認列的一次性預付授權收入和追補款項等非經常性收入不復存在。
- EBITDA 利潤率：由於非經常性收入減少及研發等營運支出增加，穆迪調整後的 EBITDA 利潤率預計將降至 50% 區間的低檔。
- 槓桿比率：儘管面臨營收和利潤壓力，穆迪預期調整後的債務對 EBITDA 比率將維持在 2.0 倍或以下。
流動性狀況穩健
Adeia 的投機等級流動性評級 (Speculative Grade Liquidity Rating) 維持在 SGL-1，代表其流動性狀況「非常好」。此評級受到公司持續產生自由現金流的能力所支撐。
截至 2026 年 3 月，Adeia 持有的現金及有價證券總額約為 1.16 億美元。穆迪預計，公司在未來 12 至 18 個月內將產生至少 1.1 億美元的自由現金流，為其營運和財務提供充足彈性。此外，穆迪亦確認了 Adeia 的 Ba3-PD 違約機率評級，以及其 2028 年到期的有擔保優先第一順位定期貸款的 Ba3 評級。