穆迪确认Adeia公司Ba3评级，展望上调至“正面”

评级机构穆迪（Moody’s Ratings）周一确认了知识产权许可公司Adeia Inc.的Ba3企业家族评级，并将其评级展望从“稳定”上调至“正面”。此举主要反映了穆迪预期，该公司在非付费电视授权和半导体领域的收入增长，将抵消其传统付费电视授权业务的下滑。

评级行动详情

穆迪指出，上调展望的核心驱动力在于Adeia业务组合的预期转变。该机构预测，在未来12至18个月内，Adeia来自传统付费电视授权的收入占总收入的比重将下降至50%以下。

除调整展望外，穆迪还确认了Adeia的其他几项评级：

• 违约概率评级（Probability of Default Rating）：Ba3-PD
• 2028年到期的高级有担保第一留置权定期贷款评级：Ba3
• 投机级流动性评级（Speculative Grade Liquidity Rating）：SGL-1，维持不变

信用状况分析

Ad

穆迪表示，Adeia的Ba3评级反映了其较小的收入规模、显著的客户集中度以及对知识产权授权这一狭窄业务领域的聚焦。不过，该公司的信用状况也受到其强大知识产权组合的支撑，该组合拥有约14,000项专利资产，在截至2026年3月31日的过去十二个月中，创造了3.32亿美元的经常性收入基础。

同时，穆迪也提醒，由于协议中的追补费用以及因谈判或诉讼导致的续约延迟，该公司的收入可能会出现波动。

财务预测与流动性

穆迪预计，由于2025年确认的一次性预付许可收入和追补付款等非经常性收入不再出现，Adeia在2026年的收入将出现低双位数的百分比下降。受此影响，穆迪调整后的EBITDA利润率预计将降至50%区间的较低水平。

尽管如此，穆迪预计公司的财务杠杆将保持稳健，调整后的债务与EBITDA之比将维持在2.0倍或以下。其SGL-1的流动性评级反映了公司“非常良好”的流动性状况，这得益于持续的自由现金流生成能力。截至2026年3月，公司持有的现金和有价证券总额约为1.16亿美元，并预计在未来12至18个月内将产生至少1.1亿美元的自由现金流。