Moody's Ubah Prospek Adeia Menjadi Positif, Afirmasi Peringkat Ba3

Moody's Ratings pada hari Senin mengafirmasi Peringkat Keluarga Korporasi (Corporate Family Rating) Adeia Inc. di level Ba3 dan merevisi prospeknya menjadi positif dari sebelumnya stabil. Perubahan ini didasarkan pada ekspektasi pertumbuhan pendapatan dari lisensi non-TV Berbayar dan semikonduktor yang akan mengimbangi penurunan di segmen TV Berbayar tradisional.

Rincian Peringkat

Perubahan prospek menjadi positif mencerminkan pandangan Moody's bahwa eksposur Adeia terhadap lisensi TV Berbayar tradisional akan menurun hingga di bawah 50% dari total pendapatan dalam 12 hingga 18 bulan ke depan. Pertumbuhan di area baru diharapkan dapat menopang profil kredit perusahaan secara keseluruhan.

Selain Peringkat Keluarga Korporasi, Moody's juga mengafirmasi peringkat-peringkat berikut:

• Peringkat Probabilitas Gagal Bayar (Probability of Default Rating) di Ba3-PD.
• Peringkat Ba3 untuk pinjaman berjangka senior berjaminan pertama yang jatuh tempo pada 2028.
• Peringkat Likuiditas Tingkat Spekulatif (Speculative Grade Liquidity Rating) tetap di SGL-1.

Faktor Pendukung dan Risiko

Peringkat Ba3 yang diberikan kepada Adeia mencerminkan beberapa faktor, termasuk skala pendapatan yang relatif kecil, konsentrasi pelanggan yang signifikan, dan fokus bisnis yang sempit pada lisensi kekayaan intelektual (IP). Namun, peringkat ini didukung oleh portofolio IP yang kuat dengan sekitar 14.000 aset paten, yang menghasilkan basis pendapatan berulang sebesar $332 juta per dua belas bulan terakhir yang berakhir pada 31 Maret 2026.

Ad

Lembaga pemeringkat tersebut juga mencatat bahwa pendapatan perusahaan dapat berfluktuasi. Volatilitas ini dapat disebabkan oleh pembayaran susulan (*catch-up fees*) atas perjanjian baru dan penundaan dalam pembaruan kontrak akibat negosiasi atau litigasi yang berkepanjangan.

Proyeksi Keuangan dan Likuiditas

Moody's memproyeksikan pendapatan Adeia akan menurun sebesar persentase belasan rendah pada tahun 2026. Penurunan ini terutama disebabkan oleh tidak adanya pendapatan non-berulang yang diakui pada tahun 2025, seperti pendapatan lisensi di muka dan pembayaran susulan.

Margin EBITDA yang disesuaikan Moody's diperkirakan akan turun ke kisaran 50% rendah, yang mencerminkan pendapatan non-berulang yang lebih sedikit dan biaya operasional yang lebih tinggi, termasuk investasi dalam riset dan pengembangan (R&D). Meskipun demikian, rasio utang terhadap EBITDA yang disesuaikan diperkirakan akan tetap berada di atau di bawah 2,0x.

Peringkat likuiditas SGL-1 menunjukkan posisi likuiditas yang sangat baik, didukung oleh arus kas bebas yang konsisten dan saldo kas gabungan serta surat berharga sekitar $116 juta per Maret 2026. Moody's memperkirakan perusahaan akan menghasilkan arus kas bebas setidaknya $110 juta selama 12 hingga 18 bulan ke depan.