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麥格理看好智譜AI編碼實力 大幅上調營收目標
Summary
投資銀行麥格理因看好智譜AI在程式碼生成領域的領先地位，將其2026年及2027年的年度經常性收入目標分別上調至20億美元和45億美元。
投資銀行麥格理 (Macquarie) 發布報告指出，由於中國人工智慧公司智譜AI (Zhipu AI) 在程式碼生成方面的強勁實力，決定大幅上調其營收預測，預計其2026年年度經常性收入 (ARR) 將達到 20億美元，2027年更將增至 45億美元。
營收增長超前 股價表現驚人
麥格理在報告中透露，智譜AI的年度經常性收入已在今年7月突破 10億美元 大關，提前完成了全年目標。該行分析，這主要歸功於其 GLM 5-2 模型獲得市場廣泛採用，並加速了產品的開發週期。
受此利多消息帶動，智譜AI的股價表現極為亮眼。年初至今，其股價已飆升 1,316%，與此同時，其競爭對手 Minimax 的股價同期上漲35%，而香港恆生指數則下跌了6%。
產業競爭激烈 積極籌資擴建
報告也點出中國AI大型模型領域的激烈競爭。另一家主要業者 Minimax 的營收同樣增長迅速，其ARR從2025年12月的1億美元增長至2026年4月的4億美元，並有望在年底前達成10億美元的目標，相當於在12個月內實現十倍增長。
Ad值得注意的是，在首次公開發行 (IPO) 後的股票閉鎖期於7月8日和9日結束後，智譜AI與Minimax皆完成了新一輪的股權融資。麥格理認為，這筆額外資金將滿足兩家公司為支援不斷增長的用戶需求，而在運算基礎設施方面進行投資的短期資本需求。
未來展望與投資策略
智譜AI創辦人唐博士於上週五闡述了公司的「登高計畫」(Touch-High Plan)，未來將聚焦於長時程推理、自主代理 (autonomous agents)、自我訓練架構及AI安全治理等領域。
對於有意佈局此領域的投資人，麥格理建議採取「一籃子策略」(basket strategy)。鑑於產業競爭仍在發展階段，此策略有助於在維持對中國AI模型產業曝險的同時，有效降低單一公司的投資風險。