Lagercrantz 財報利潤率下滑，股價重挫逾 14%

瑞典科技集團 Lagercrantz (LAGRb) 在公布其 2026/27 財年第一季財報後，股價於今日盤中一度重挫 14.3% 至 210.4 瑞典克朗。儘管營收表現亮眼，但獲利能力指標未達市場預期，成為引發拋售的主要原因。

財報未達預期，利潤率受擠壓

根據公司發布的財報，截至 2026 年 6 月 30 日的第一季：

• 每股盈餘 (EPS) 為 1.53 瑞典克朗，雖年增 20%，但仍低於分析師普遍預期的 1.58 瑞典克朗。
• 營收年增 18% 至 29.07 億瑞典克朗，增長動能主要來自內生性增長與收購業務的貢獻，兩者約各佔一半。
• 息稅攤銷前利潤率 (EBITA margin) 從去年同期的 17.5% 下滑至 17.1%。

公司管理層指出，利潤率下滑的主因是原物料和運輸的成本通膨速度，超過了公司轉嫁價格上漲的能力。管理層承認，價格調整通常有三到六個月的延遲。此外，本季完成六項收購案所產生的整合成本，也對利潤率造成了壓力。

營運展望正面，仍難敵市場賣壓

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儘管財報數據引發擔憂，但公司營運仍有正面訊號。本季營運現金流從去年同期的 2.88 億瑞典克朗微降至 2.79 億，主因是旗下數個業務為冬季提前建立庫存。同時，本季完成的六項收購案，預計將為公司增加約 4 億瑞典克朗的年銷售額。

在財報後的線上法說會中，執行長 Jörgen Wigh 形容整體市場狀況為「正向穩定」，並強調訂單接收量比開票銷售額高出超過 10%。然而，這些前瞻性的正面評論，並不足以抵銷市場對當前獲利能力下滑的負面反應。

市場反應與股價走勢

Lagercrantz 的股價大跌幾乎完全是個股因素所致，同期斯德哥爾摩 OMX 全股指數僅下跌 0.2%。此次拋售使股價跌至四月初以來的新低，抹去了過去兩週的漲幅。

總結而言，即使營收增長穩健，但每股盈餘未達標、利潤率受侵蝕以及現金流微幅下降的組合，足以讓投資者忽略其成長前景。市場未來將密切關注，該公司在未來幾季是否能有效恢復其利潤率。