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預測市場Kalshi首開先例 開放對賭生技臨床試驗與FDA審查結果
Summary
預測市場平台Kalshi宣布與AppliedXL合作，將推出針對藥物臨床試驗結果與美國FDA監管審查的交易合約，此舉首度將藥物開發的成功機率公開化，為投資人提供直接針對單一藥物前景進行交易的新管道。
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Background
預測市場平台 Kalshi 週四宣布，將與監測臨床試驗結果的機構 AppliedXL 合作，推出一系列針對藥物臨床試驗結果與美國食品藥物管理局 (FDA) 監管審查的交易合約，這項創舉將首次把藥物開發的賠率公諸於市。
根據 Kalshi 的聲明，這項新服務讓投資人能針對單一藥物的開發前景進行交易，而非押注於整家公司的股價表現，從而更精準地管理風險或表達觀點。
市場機制與交易規則
作為試點計畫的一部分，初期平台將僅開放對晚期臨床試驗結果的預測合約。Kalshi 與 AppliedXL 強調，相關合約必須在試驗完成所有受試者招募後才會上架。
每份合約的結算依據都將嚴格參照公開文件，例如：
- 在 ClinicalTrials.gov 網站上註冊的主要試驗終點 (primary endpoint)
- FDA 的正式批准函
- FDA 顧問委員會的投票紀錄
為確保公正性，AppliedXL 將在合約開始交易前，就預先定義解讀這些文件的標準，而非等到結果出爐後才決定。
Ad首批上線合約
首批開放交易的合約將涵蓋十多項 FDA 的審查決定。其中備受關注的標的包括：
- 吉利德 (Gilead) 的實驗性癌症藥物 anito-cel 能否獲得批准。
- Summit Therapeutics 的實驗性肺癌藥物 ivonescimab 能否通過審查。
- AriBio 正在開發的一款早期阿茲海默症藥物，其晚期試驗能否達到主要目標。
風險控管措施
為防範內線交易，Kalshi 將實施嚴格的控管措施。平台將對所有交易者進行就業背景驗證，並明確禁止任何持有重大非公開資訊 (material nonpublic information) 的人士參與相關合約的交易。
Kalshi 平台於 2021 年推出，允許用戶對體育賽事、選舉結果和天氣等各類事件的結果進行預測交易。此次跨足生技領域，標誌著其業務範圍的重大擴展，也為生技投資領域帶來了全新的金融工具。