杰富瑞：伊朗衝突重塑歐洲能源版圖，殼牌等大型股浮現買點

根據投資銀行杰富瑞 (Jefferies) 的最新分析，自二月底伊朗衝突爆發以來，歐洲能源股的表現出現顯著分歧。投資人追捧直接受益於油氣價格走強的公司，導致部分大型能源股的股價低於其基本面應有的價值，從而創造了選擇性的買入機會。

能源股表現兩極化

杰富瑞在報告中指出，市場已明顯劃分為兩大陣營：一類是因盈利前景改善而股價上漲合理的公司，另一類則是儘管營運受衝突影響有限，股價卻看似超賣的企業。

在綜合型石油公司中，受惠於柴油價格走強及再生燃料法規支持，芬蘭耐思特 (Neste Oyj) 表現最為突出，自衝突以來股價上漲了 33%。其他表現強勢的個股包括：

• 雷普索爾 (Repsol)：股價上漲 17%，杰富瑞認為其上調股票回購計畫的前景及在委內瑞拉的業務機會改善是主要驅動力。
• 挪威國家石油 (Equinor ASA)：在歐洲天然氣價格走堅和戰略前景更清晰的背景下，股價上漲 13%。

大型石油股遭錯殺 浮現投資價值

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與此同時，杰富瑞認為，數家重量級能源公司的股價儘管基本面穩健，表現卻相對滯後，呈現「超賣」狀態。該行特別點名殼牌 (Shell PLC) 為其首選的「超賣」標的之一，指出該公司收購 ARC Resources 資產延長了儲量壽命，並強化其加拿大液化天然氣 (LNG) 計畫做出最終投資決策的理由。

另一家被視為超賣的是道達爾能源 (TotalEnergies SE)，其多元化的投資組合有助於抵銷中東地區的風險。在探勘與生產 (E&P) 領域，杰富瑞認為 Serica Energy、Harbour Energy 及 Kosmos Energy 等公司，儘管資產負債表、流動性及戰略項目均有改善，但股價也已超賣。

油田服務商亦被低估

杰富瑞也強調了油田服務公司的投資機會。儘管 Maire、Technip Energies、GTT 及 TechnipFMC 等公司受中東衝突的直接干擾有限，且在手訂單健康，但股價表現不佳。

該行分析師認為，一旦地緣政治緊張局勢緩解，區域性的重建支出加速，這些公司將可能從中受益。總體而言，股價表現的巨大差異反映了市場對於哪些公司應享有「地緣政治溢價」的爭論，從而為投資人創造了遍及歐洲能源產業的選擇性布局良機。