好市多恐與 DoorDash 合作 Instacart 股價面臨競爭壓力下跌

美國生鮮雜貨外送平台 Instacart (母公司為 Maplebear, NASDAQ: CART) 股價在週二早盤下跌 3.5%，主因是市場擔憂其重要合作夥伴好市多 (Costco) 可能與競爭對手 DoorDash 建立合作關係，恐將威脅其在美國市場的關鍵業務。

主要利空：好市多合作關係現警訊

根據研究機構 Edgewater Research 的報告，有跡象顯示 DoorDash 與好市多整合的可能性正在增加，這對 Instacart 構成了潛在的短期風險。Instacart 目前與好市多在美國維持著一種「準獨家」(quasi-exclusive) 的合作安排。

Edgewater 指出，好市多預計將轉向「會員限定」的外送模式，這與目前消費者無需會員資格即可透過 Instacart 或 Uber Eats 訂購的模式不同，將為 Instacart 帶來額外挑戰。儘管如此，該機構認為，若此合作成真，短期內將對 Instacart 的商品交易總額 (Gross Transaction Value, GTV) 增長產生「溫和影響」，但不會改變其長期基本面前景，目前主要視為「短期消息面風險」。

市場競爭加劇與分析師看法

除了潛在的合作變數外，市場對 Instacart 的競爭壓力也日益關注。券商 Rosenblatt 在八月下旬便將 Instacart 的初始評級定為「中立」(Neutral)，理由是該公司在線上生鮮雜貨外送領域的領導地位，已在更激烈的競爭格局中開始「軟化」。

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其他負面因素還包括：

• 缺乏正面的市場催化劑。
• 該股價在過去一週已累計下跌約 6%。
• 總體經濟環境趨於疲軟。

股價表現與市場反應

在多重利空因素疊加下，Instacart 股價於週二早盤交易於 $47.76 美元。此價位雖仍遠高於 $32.73 美元的 52 週低點，但已明顯低於 $52.68 美元的 52 週高點，反映出市場正對 Instacart 的短期競爭地位進行審慎的重新評估。