Iberdrola財報亮眼股價反跌，墨西哥業務出售及大型收購案引發市場擔憂

西班牙公用事業龍頭Iberdrola（IBE）在公布2026年上半年財報後，股價不漲反跌，盤中下跌1.4%至21.025歐元。儘管財報顯示淨利潤大幅增長，但市場更關注其獲利品質，以及一項大型收購案可能對公司財務造成的壓力。

財報解析：一次性收益掩蓋核心成長

根據Iberdrola在馬德里開盤前發布的財報，公司2026年上半年實現淨利潤43.4億歐元，較去年同期增長21.7%。然而，這一亮眼數字主要得益於將墨西哥業務出售給Cox公司所帶來的一次性淨資本利得，金額高達約9.53億歐元。

若排除這筆非經常性項目及英國資本補貼的影響，Iberdrola的調整後淨利潤為35.6億歐元，年增幅則降至較為溫和的7.8%。該增長主要由受監管資產基礎擴大、電網費率提高以及第二季再生能源利潤率改善所推動。投資人顯然對這種依賴一次性收益而非核心業務強勁動能的獲利模式抱持謹慎態度。

併購芬蘭電網 引發財務槓桿疑慮

加劇市場賣壓的另一項消息是，Iberdrola宣布已達成協議，將收購芬蘭最大的配電公司Caruna。包含其金融債務在內，此項交易對Caruna的估值約為50億歐元。

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雖然此舉符合Iberdrola專注於電網業務的增長策略，但龐大的交易金額引發了市場對其財務槓桿的擔憂。財報顯示，公司的調整後淨金融負債相較2025年12月已增加了約38億歐元，主要原因是投資支出以及巴西里爾和美元升值所致。

市場反應與展望

綜合來看，財報獲利品質的疑慮與大型收購案的宣布，共同對市場情緒造成了壓力。儘管Iberdrola重申其2026年全年財測目標，即調整後淨利潤增長超過8%，並創下超過67億歐元的年度新高，這項指引為股價提供部分支撐，使其從盤中低點20.83歐元回升。

然而，市場的短期反應呈現典型的「利多出盡」格局。由於Iberdrola股價已接近21.89歐元的52週高點，投資人選擇在高位獲利了結，並重新評估其在當前估值下的風險回報。此外，歐洲央行（ECB）即將於7月23日召開會議，也讓對利率敏感的公用事業股處於觀望狀態。