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惠譽上調穆迪展望至「正向」 肯定其強勁現金流與市場地位
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信評機構惠譽 (Fitch Ratings) 週五確認了穆迪公司 (Moody's Corporation, NYSE: MCO) 的長期發行人違約評級為「BBB+」，並將其評級展望從「穩定」上調至「正向」。此舉反映了穆迪作為全球領先信評機構的強大市場地位、持續擴大的自由現金流以及穩健一致的財務政策。
展望上調關鍵因素
惠譽指出，穆迪強健的財務狀況是展望上調的主要驅動力。該公司不僅業務規模持續擴大，其獲利能力和現金生成能力也相當穩固。對投資人而言，「正向」展望意味著在中期內，該公司的信用評級有較高的可能性獲得上調。
根據惠譽的報告，穆迪具備堅實的財務基礎：
- 2025年底，其EBITDA槓桿率（稅前息前折舊攤銷前利潤槓桿率）為 1.7倍。
- 資產負債表上持有超過 20億美元 的現金。
- 擁有一筆未動用的循環信貸額度，以及一項價值 10億美元 的商業票據計畫，提供充足的流動性。
業務多元化與未來展望
惠譽特別強調，穆迪業務的多元化為其信用狀況提供了有力支撐。旗下的穆迪分析 (Moody's Analytics) 部門貢獻了顯著的經常性收入，目前已佔總營收的 40% 以上，有效平衡了傳統評級業務的週期性風險。
Ad穆迪的商業模式具有低資本密集度和高營運槓桿的優勢，使其評級和分析兩大業務均能實現高利潤。展望未來，惠譽預期穆迪將在維持穩定信用指標的同時，繼續透過股息和股票回購向股東返還大量資本。
惠譽的評級假設
惠譽表示，如果穆迪能在持續成長的同時，維持其利潤率和自由現金流狀況，其評級未來有可能獲得上調。
惠譽的評級分析基於以下幾項核心假設：
- 預期穆迪的EBITDA槓桿率將保持在 2.0倍 以下。
- 未來幾年的EBITDA利潤率將持續維持在 50% 以上。
- 2026年的業績將符合管理層的預期，而2027年及以後的營收成長預計將放緩至低個位數。