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惠譽因槓桿率過高將Lineage信用評等下調至“BBB”
Summary
惠譽評級將冷庫房地產投資信託基金Lineage的信用評級從“BBB+”下調至“BBB”，理由是其槓桿率居高不下，預計這種情況將持續到2026年。該機構維持了穩定的評級展望，認為該公司近期面臨的財務壓力與其市場主導地位相平衡。
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惠譽評級將冷藏巨頭 Lineage Inc.（納斯達克股票代碼：LINE）的長期發行人違約評級從“BBB+”下調至“BBB”，理由是該公司槓桿率居高不下，預計這種情況將持續到年底。該評級機構確認了對這家房地產投資信託基金（REIT）的「穩定」展望，反映出對其基本業務實力的信心。
評級下調主要受財務指標驅動
此次評級下調的主要原因是 Lineage 的資產負債表面臨壓力。根據惠譽的報告，該公司 REIT 的槓桿率在 2026 年第二季度升至“5.9 倍”，高於 2025 年的“5.6 倍”。這主要歸因於營運方面的不利因素，包括關鍵地區市場供應增加、客戶去庫存趨勢以及同店淨營業收入為負。
惠譽預計，Lineage 的槓桿率在 2026 年全年將維持在 5 倍以上的高點。該評級機構預計，該公司的信用指標將在中期內改善，並預測其槓桿率將在未來幾年降至 5 倍以下。
去槓桿化路徑
Lineage 財務狀況的預期改善將主要得益於其策略性舉措。惠譽指出，計劃於 2027 年進行的資產剝離，以及公司在研項目交付的延遲，將有助於其信用指標恢復到與修訂後的「BBB」評級更為相符的水平。
Ad市場領先地位支撐穩定展望
儘管評級被下調，但惠譽維持其「穩定」展望，這得益於 Lineage 強大的市場地位和增強的財務靈活性。該機構強調了該公司的主要競爭優勢：
- 市場主導地位：Lineage 控制著北美約 34% 和全球 12% 的溫控儲存容量。
- 規模：其營運資產組合規模約為其最接近的上市同行 Americold Realty Trust 的兩倍。
- 財務結構：該公司已調整其借貸模式，截至第二季度，其95%的債務為無擔保債務，這將有助於其在2024年IPO後進入公開債券市場。
惠譽的評級行動權衡了Lineage暫時的槓桿率上升與其一流的資產品質和強大的客戶關係。投資人可能會密切關注該公司資產出售的執行情況及其同店業績，以判斷其去槓桿化是否成功。