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惠誉因杠杆率过高将Lineage信用评级下调至“BBB”
Summary
惠誉评级将冷库房地产投资信托基金Lineage的信用评级从“BBB+”下调至“BBB”，理由是其杠杆率居高不下，预计这种情况将持续到2026年。该机构维持了稳定的评级展望，认为该公司近期面临的财务压力与其市场主导地位相平衡。
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Background
惠誉评级将冷藏巨头 Lineage Inc.（纳斯达克股票代码：LINE）的长期发行人违约评级从“BBB+”下调至“BBB”，理由是该公司杠杆率居高不下，预计这种情况将持续到年底。该评级机构确认了对这家房地产投资信托基金（REIT）的“稳定”展望，反映出对其基本业务实力的信心。
评级下调主要受财务指标驱动
此次评级下调的主要原因是 Lineage 的资产负债表面临压力。根据惠誉的报告，该公司 REIT 的杠杆率在 2026 年第二季度升至“5.9 倍”，高于 2025 年的“5.6 倍”。这主要归因于运营方面的不利因素，包括关键地区市场供应增加、客户去库存趋势以及同店净营业收入为负。
惠誉预计，Lineage 的杠杆率在 2026 年全年将维持在 5 倍以上的高位。该评级机构预计，该公司的信用指标将在中期内改善，并预测其杠杆率将在未来几年降至 5 倍以下。
去杠杆化路径
Lineage 财务状况的预期改善将主要得益于其战略举措。惠誉指出，计划于 2027 年进行的资产剥离，以及公司在研项目交付的延迟，将有助于其信用指标恢复到与修订后的“BBB”评级更为相符的水平。
Ad市场领先地位支撑稳定展望
尽管评级被下调，但惠誉维持其“稳定”展望，这得益于 Lineage 强大的市场地位和增强的财务灵活性。该机构强调了该公司的主要竞争优势：
- 市场主导地位：Lineage 控制着北美约 34% 和全球 12% 的温控存储容量。
- 规模：其运营资产组合规模约为其最接近的上市同行 Americold Realty Trust 的两倍。
- 财务结构：该公司已调整其借贷模式，截至第二季度，其95%的债务为无担保债务，这将有助于其在2024年IPO后进入公开债券市场。
惠誉的评级行动权衡了Lineage暂时的杠杆率上升与其一流的资产质量和强大的客户关系。投资者可能会密切关注该公司资产出售的执行情况及其同店业绩，以判断其去杠杆化是否成功。