美伊緊張局勢升溫、聯準會政策不明 雙重利空打擊全球債市

由於美國與伊朗的軍事緊張局勢突然升級，加上市場在聯準會 (Fed) 公布會議紀要前感到不安，全球固定收益市場週三遭遇賣壓，歐元區政府公債殖利率上揚，尤以短天期債券領跌。

地緣政治風險推升油價

根據 Investing.com 報導，華盛頓決定撤銷一項允許伊朗出售石油的關鍵制裁豁免，德黑蘭方面則宣稱此舉違反了雙方正在進行的和平框架協議。此消息直接導致全球原油價格上漲 2% 至每桶 75.60 美元。

油價的上漲威脅到歐洲今年夏季初見的通膨降溫趨勢，引發債券市場顯著反應。投資人積極拋售對通膨預期和央行政策路徑高度敏感的短期主權債券。

債市的拋售壓力主要集中在前端利率。作為歐元區利率預期的關鍵指標，德國 2 年期公債殖利率應聲飆升至 2.63%。相較之下，指標性的 10 年期德國公債殖利率走勢較為溫和，僅上揚 2 個基點至 3.03%，反映市場對短期通膨風險的立即重新定價。

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聯準會政策不確定性籠罩市場

除了地緣政治因素，市場也為即將公布的聯準會 6 月會議紀要預作準備，這也對殖利率構成上行壓力。這將是市場首次得以一窺新任主席沃什 (Kevin Warsh) 上任後，央行內部的決策動向。

固定收益市場對沃什的立場尤其抱持戒心。據了解，沃什對所謂的「前瞻指引」(forward guidance) 抱持懷疑態度，並傾向於採取更簡潔、更難預測的溝通風格。

由於短天期債券殖利率高度依賴央行清晰的政策信號，聯準會溝通透明度的可能下降，已為短期利率重新帶來了「期限溢價」(term premium)。分析師警告，若會議紀要證實，在本次油價衝擊前，已有相當數量的聯準會官員主張採取更緊縮的政策以抑制服務業通膨，全球殖利率曲線恐將進一步上移。