美伊衝突引發債市拋售，歐元區公債殖利率在數月高點回穩

在經歷了數月來最劇烈的兩日拋售後，歐元區政府公債殖利率於週五趨於穩定。此前，由於美國與伊朗的停火協議破裂，雙方爆發軍事衝突，市場對新一波能源驅動的通膨浪潮感到憂心，引發債市劇烈震盪。

地緣政治衝擊，債市急遽拋售

本週三與週四，在華盛頓與德黑蘭互相發動軍事打擊後，債券市場出現猛烈拋售。作為歐元區基準的德國十年期公債殖利率，在經歷了數月來最大的兩日漲幅後，週五微幅走高至 3.033% 左右，徘徊在七週高點。

對歐洲央行 (ECB) 短期利率預期高度敏感的兩年期德國公債殖利率，在經歷了同樣劇烈的跳漲後，目前穩定在 2.63% 附近。這反映出交易員在避險情緒逆轉下，迅速拋售了安全的政府公債。

通膨擔憂重燃，油價成關鍵

此次軍事升級實際上打破了 6 月 17 日達成的脆弱停火協議，並對固定收益市場造成了衝擊。由於途經荷莫茲海峽的海上運輸受到嚴重干擾，布蘭特原油價格已回升至每桶 78 美元附近，這徹底改變了市場對近期的通膨預測。

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在本週衝突爆發前，債券市場普遍預期通膨將趨於溫和，從而允許各國央行採取中立立場。然而，隨著能源價格飆升，這些假設如今已受到嚴重質疑，投資人不得不重新評估未來的利率路徑。

市場暫獲喘息，前景轉趨謹慎

週五的市場走勢顯示，債券市場在經歷劇烈波動後暫時獲得喘息機會。然而，這場由地緣政治引發的拋售，標誌著市場情緒的重大轉變。先前基於通膨降溫預期的債市漲勢，如今面臨嚴峻考驗。

對投資者而言，這意味著必須將新的地緣政治風險及其對通膨的潛在影響納入考量。若能源價格持續高漲，可能迫使歐洲央行等主要央行維持更為緊縮的貨幣政策立場，進而對債券估值構成壓力。