歐洲天然氣週線連二黑 中東風險降溫與庫存偏低相互拉鋸

歐洲天然氣價格週五（7日）小幅上漲，但未能扭轉全週頹勢，連續第二週錄得週線下跌。市場對中東地緣政治風險的擔憂有所緩解，壓抑了先前飆升的風險溢價，但供應面的緊張局勢仍為價格提供支撐。

作為歐洲天然氣價格基準的荷蘭近月天然氣期貨（TTF）週五上漲 0.5%，報每兆瓦時（MWh）約 57.50 歐元，從本週稍早觸及的三週低點反彈。然而，該合約本週整體仍下跌約 2.5%。

地緣政治風險降溫

本週價格走軟的主要原因是，市場對波斯灣供應立即中斷的憂慮有所消退。根據報導，阿曼和卡達正積極進行外交斡旋，致力於在霍爾木茲海峽建立安全的海上通道。

此一進展促使能源交易商下調了對短期價格的上行預期。此外，全球原油基準價格在過去兩週同步走低，也幫助緩和了整體能源市場的波動情緒。

基本面緊俏限制跌幅

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然而，分析師指出，天然氣的實體市場基本面依然偏緊，這限制了價格進一步下跌的空間。儘管外交談判正在進行，但液化天然氣（LNG）船隻穿越霍爾木茲海峽的航運仍受到嚴格限制，導致來自卡達等主要生產國的現貨船貨延遲抵達歐洲。

此供應瓶頸發生的時間點相當敏感，正值歐洲各公用事業公司為冬季供暖季節積極補充庫存之際。目前存在幾項支撐價格的因素：

• 庫存水平偏低：截至8月初，歐盟的天然氣儲備量僅為總庫容的 55%至57%，遠低於約 71% 的五年同期平均水平。
• 夏季需求強勁：南歐地區異常高溫，推升了空調用電需求，進而帶動燃氣發電量攀升。
• 全球現貨競爭：歐洲買家需與亞洲進口商在全球市場上爭奪有限的液化天然氣現貨資源。

市場展望

綜合來看，交易商普遍預期，在供應緊張與補庫需求雙重壓力下，歐洲天然氣合約價格將維持較強支撐。市場情緒將持續對中東地區外交談判的任何進展高度敏感。