歐洲天然氣週線連三漲 但地緣政治風險降溫促使價格自五個月高點回落

歐洲基準天然氣價格在週五從五個月高點回落，因市場對中東供應中斷的擔憂有所緩解，但由於基本面依然緊張，價格仍有望錄得連續第三週上漲。

地緣政治溢價消退

本週稍早，歐洲天然氣期貨價格一度飆升至自今年三月以來的新高。市場交易員主要擔憂中東局勢升級，特別是卡達的液化天然氣 (LNG) 運輸可能在行經霍爾木茲海峽時受到嚴重阻礙，從而將地緣政治風險納入定價。

然而，根據後續報導，包括卡達和阿曼在內的區域調解方已與華盛頓及德黑蘭展開談判，旨在確保此一重要海上通道的商業航行安全。外交解決方案的前景，促使前幾週累積的地緣政治風險溢價回吐，推動批發合約價格從高點回落。

基本面支撐強勁

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儘管地緣政治緊張局勢暫時降溫，但歐洲天然氣市場的實體供需基本面依然偏緊，為價格提供了結構性支撐。這也是荷蘭近月天然氣期貨（歐洲指標）與英國批發天然氣合約本週仍能維持漲幅的主要原因。

根據歐洲天然氣基礎設施組織 (Gas Infrastructure Europe) 的數據，當前歐盟地下儲氣庫的庫容率約為 62%，明顯低於 79% 的五年季節性平均值。庫存回補進度落後主要受以下因素影響：

• 需求旺盛：歐洲大陸持續高溫天氣，導致夏季發電需求強勁。
• 供應受限：挪威近海氣田正在進行例行維護作業，限制了產量。

這些因素共同阻礙了歐洲在冬季來臨前的季節性儲氣進度，使得能源市場中隱含了較高的結構性風險溢價，批發樞紐價格也因此顯著高於夏末的平均水準。