歐洲天然氣價格自高點回落 但週線仍有望連三漲

歐洲天然氣基準價格週五自 2026 年 3 月以來的高點回落，中止了連續多日的漲勢，但仍有望實現連續第三週上漲。市場正在權衡地緣政治風險的暫時緩解與供應基本面持續緊俏的現實。

地緣政治風險降溫，價格暫時回調

本週稍早，由於市場擔憂中東摩擦升級，特別是卡達液化天然氣 (LNG) 船貨可能在行經荷莫茲海峽時受阻，歐洲天然氣合約價格一度觸及五個月新高。

然而，根據報導，包括卡達和阿曼在內的區域調解方已與華盛頓及德黑蘭展開談判，旨在確保此一重要海上通道的商業航行安全。此消息促使部分地緣政治風險溢價消退，導致批發價格從高點回落。

基本面緊俏，庫存水位拉警報

儘管價格回調，但實體市場的緊張狀況依然是支撐價格的主要因素。根據歐洲天然氣基礎設施 (Gas Infrastructure Europe) 的數據，歐盟整體的地下儲氣庫存量約為總容量的 62%。

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此一數字遠低於 79% 的五年季節性平均水平，顯示出顯著的庫存缺口。歐洲大陸因高溫導致的夏季用電需求飆升，加上挪威離岸氣田的例行維護，嚴重限制了季節性的庫存回補速度。

市場展望：結構性風險猶存

整體而言，雖然外交進展帶來短暫喘息，但批發中心價格與夏末平均水平相比仍然偏高。這反映出歐洲大陸能源曲線上已嵌入了較高的結構性風險溢價。

投資者認為，在庫存水位偏低和潛在運輸瓶頸的背景下，任何供應干擾都可能迅速推高價格，市場對未來供應安全的擔憂依然存在。