美伊緊張局勢升溫、Fed會議紀要發布在即 歐元區短債殖利率急升

歐元區公債殖利率週三上揚，短天期債券領跌，主因美伊軍事緊張局勢突然升級，加上市場對美國聯準會 (Fed) 會議紀要抱持緊張情緒，共同衝擊固定收益市場。

地緣政治推升通膨隱憂

債市賣壓的直接導火線是華盛頓決定撤銷一項允許伊朗出售石油的關鍵制裁豁免。此舉引發德黑蘭方面宣稱，美國已違反雙方正在進行的框架和平協議。受此消息影響，全球原油價格應聲上漲 2%，至每桶 75.60 美元。

油價的上漲直接威脅到今年夏季初見的歐元區通膨降溫趨勢。固定收益交易員正在重新定價，預期能源成本將面臨更具僵固性的底部，從而推高了對未來通膨的預期。

聯準會政策不確定性加劇

除了地緣政治風險，市場也因即將公布的 Fed 六月份會議紀要而處於守勢。這是新任主席 Kevin Warsh 上任後，外界首次得以一窺央行內部運作。市場對於 Warsh 對制度性「前瞻指引」的懷疑態度，以及他偏好更簡潔、可預測性較低的溝通風格，普遍感到不安。

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由於短天期殖利率高度依賴央行清晰的政策信號，Fed 未來溝通方式可能變得更加模糊，這為殖利率曲線前端帶來了明顯的期限溢價。分析師警告，若會議紀要證實，在本次石油危機爆發前，已有相當數量的 Fed 官員積極主張採取更緊縮的政策以抑制持續的服務業通膨，全球殖利率曲線恐將進一步上移。

短天期債券反應劇烈

此次債市的反應在短天期債券上尤為明顯，這類債券對通膨預期和央行政策的轉變極為敏感。具體數據如下：

• 作為歐元區利率預期關鍵風向標的德國 2 年期公債殖利率，大幅飆升至 2.63%。
• 指標性的德國 10 年期公債殖利率則溫和上漲 2 個基點，至 3.03%。

相較於區域股市相對平穩的跌幅，債券市場的劇烈反應，特別是殖利率曲線前端的陡峭走勢，凸顯出投資人正迅速地重新評估物價風險。