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儘管面臨利潤率和槓桿率的逆風，設備租賃行業仍實現結構性成長。
Summary
美國設備租賃行業正在經歷結構性需求轉變，推動了聯合租賃公司和Sunbelt等行業領導者的成長，但高槓桿率和利潤率壓力也帶來了主要風險。
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Background
美國設備租賃業展現出顯著的韌性，這得益於設備所有權向租賃的結構性轉變。這一趨勢為該行業提供了強勁的順風，即使在經濟不確定時期也能保持持續成長。
結構性順風推動需求
該行業強勁發展的關鍵驅動因素是租賃服務在各行各業的滲透率不斷提高。 Sunbelt Rentals 執行長 Brendan Horgan 在 2026 年 9 月 16 日摩根士丹利會議上表示，在當地非住宅建築業連續 28 個月下滑的情況下，該行業透過將租金提高 4% 以上，證明了其定價能力。
這種韌性源於市政當局、資料中心開發商和大型承包商選擇租賃而非擁有重型設備的長期趨勢。市場也受到能源、交通和製造業領域一系列所謂「巨型計畫」的支撐，這些計畫總價值估計達2兆美元，其中大部分機會預計將在2030年4月之前實現（根據Investing.com分析）。
產業領導者實現強勁成長
該行業最大的幾家企業已充分利用這些趨勢，實現了顯著擴張。關鍵績效指標包括：
Ad- 聯合租賃公司 (URI)：這家市場領導者在過去五個財年中收入增長了約65%，從97.2億美元增至161億美元，同時持續產生超過20億美元的年度槓桿自由現金流 (FCF)。
- Sunbelt Rentals (SUNB)：該公司也實現了顯著增長，收入從79.6億美元增至111.5億美元。該公司公佈2026財年自由現金流達到創紀錄的20.1億美元，並在發布2027財年第一季業績後，將業績預期上調了2%。
利潤率壓縮與槓桿風險
儘管營收成長強勁，但該產業仍面臨成本壓力和高負債水準的不利影響。聯合租賃公司（United Rentals）的毛利率從2022年的43.1%下降至2025年的38.4%。同樣，其淨利率也從18.1%的峰值下滑至15.5%。
模組化空間供應商WillScot (WSC)受到的影響更為顯著，其淨利潤率從2023年的20.1%下降至2025年的-2.3%，主要原因是融資成本上升。槓桿是資產密集型租賃模式的關鍵特徵，URI 的債務權益比率為 166.8%，SUNB 為 153.4%，WSC 為 416.7%，這加劇了利率風險。