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尽管面临利润率和杠杆率方面的逆风，设备租赁行业仍实现结构性增长。
Summary
美国设备租赁行业正在经历结构性需求转变，推动了联合租赁公司和Sunbelt等行业领导者的增长，但高杠杆率和利润率压力也带来了主要风险。
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Background
美国设备租赁行业展现出显著的韧性，这得益于设备所有权向租赁的结构性转变。这一趋势为该行业提供了强劲的顺风，即使在经济不确定时期也能保持持续增长。
结构性顺风推动需求
该行业强劲发展的关键驱动因素是租赁服务在各行各业的渗透率不断提高。Sunbelt Rentals 首席执行官 Brendan Horgan 在 2026 年 9 月 16 日摩根士丹利会议上表示，在当地非住宅建筑业连续 28 个月下滑的情况下，该行业通过将租金提高 4% 以上，证明了其定价能力。
这种韧性源于市政当局、数据中心开发商和大型承包商选择租赁而非拥有重型设备的长期趋势。市场还受到能源、交通和制造业领域一系列所谓“巨型项目”的支撑，这些项目总价值估计达2万亿美元，其中大部分机会预计将在2030年4月之前实现（据Investing.com分析）。
行业领军企业实现强劲增长
该行业最大的几家企业已充分利用这些趋势，实现了显著扩张。关键业绩指标包括：
Ad- 联合租赁公司 (URI)：这家市场领导者在过去五个财年中收入增长了约65%，从97.2亿美元增至161亿美元，同时持续产生超过20亿美元的年度杠杆自由现金流 (FCF)。
- Sunbelt Rentals (SUNB)：该公司也实现了显著增长，收入从79.6亿美元增至111.5亿美元。该公司公布2026财年自由现金流达到创纪录的20.1亿美元，并在发布2027财年第一季度业绩后，将业绩预期上调了2%。
利润率压缩和杠杆风险
尽管营收增长强劲，但该行业仍面临成本压力和高负债水平带来的不利影响。联合租赁公司（United Rentals）的毛利率从2022年的43.1%下降至2025年的38.4%。同样，其净利润率也从18.1%的峰值下滑至15.5%。
模块化空间供应商WillScot (WSC)受到的影响更为显著，其净利润率从2023年的20.1%下降至2025年的-2.3%，主要原因是融资成本上升。杠杆是资产密集型租赁模式的一个关键特征，URI 的债务权益比率为 166.8%，SUNB 为 153.4%，WSC 为 416.7%，这加剧了利率风险。