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貨櫃航運股價飆漲 然運價漲勢浮現分歧訊號
Summary
儘管全球貨櫃運價綜合指數持平，但主要航線表現出現顯著分歧，跨太平洋航線走強，而亞洲至歐洲航線則大幅下滑，為航運股的強勁漲勢增添不確定性。
根據 Drewry 世界貨櫃運價指數（World Container Index），在 2026 年第 37 週，全球平均運價持平於每 40 呎櫃（FEU）$4,476 美元。然而，這一平穩的表面下隱藏著劇烈分歧：主要航線的運價走勢已出現兩極化。
運價指數持平 航線表現兩極
數據顯示，雖然綜合指數看似穩定，但細分航線的表現卻大相逕庭。根據 Shipping Telegraph 的資料，上海至紐約航線的運價上漲 1%（相當於 $139 美元），達到每 FEU $9,726 美元。與此形成鮮明對比的是，亞洲至北歐及地中海的航線運價則同步重挫 7%。
值得注意的是，部分航線漲勢驚人。根據 CZApp 的數據，在 8 月 3 日至 9 月 1 日期間，上海至巴西桑托斯（Santos）的運價飆升 52.5%，達到 $9,188 美元；而至南美西岸的運價也大漲 53.7%，至 $7,870 美元。這顯示市場已從全面上漲轉向結構性分化。
地緣政治與運力管理支撐市場
今年初，分析師普遍預期大量新船交付將導致運價崩盤，但市場走勢顯然超乎預期。截至 9 月初，Drewry 綜合指數仍較去年同期高出 112%。這主要歸因於兩大因素：地緣政治衝擊與航運公司的運力管理。
Ad根據 Scan Global Logistics 的數據，受美伊衝突升溫影響，穿越荷莫茲海峽的船隻數量從 2 月的 3,098 艘銳減至 7 月的僅 554 艘，降幅超過 80%。此外，紅海危機導致的繞行好望角航線持續拉長航程，進一步壓縮了全球有效運力。同時，航運公司也積極透過「空白航班」等措施管理運力，例如在 8 月 24 日至 9 月 13 日期間，跨太平洋航線就安排了 14 次空白航班，有效支撐了運價。
投資人展望：多空因素交戰
對於航運股投資人而言，航線分歧的重要性不亞於綜合指數。今年以來，多家航運公司股價表現亮眼：
- 馬士基 (Maersk)：年初至今上漲近 60%
- Zim Integrated Shipping (ZIM)：上漲約 55%
- Euroseas (ESEA)：上漲約 48%
- Global Ship Lease (GSL)：上漲約 35%
- Matson (MATX)：上漲約 22%
市場多頭的論點建立在地緣政治持續緊張與航運公司嚴格的運力紀律之上。然而，空頭觀點則認為目前的運價水平「不可持續」，尤其警告若亞洲至歐洲的現貨運價持續下滑，且第四季運力紀律鬆動，市場可能面臨修正。投資人應密切關注即將到來的中國十一黃金週前的出貨潮，以及美國聯準會於 9 月 16-17 日的利率決策，這兩大事件都可能為運價走勢帶來新的變數。