花旗預測：投資需求接棒，銀價未來一年內或飆升至 90 美元

花旗集團 (Citigroup) 分析師在一份最新報告中重申其對白銀價格的樂觀預測，認為隨著投資需求逐步取代趨於疲軟的工業需求，銀價有望在未來 6 至 12 個月內攀升至每盎司 90 美元。

花旗看漲白銀，投資需求成新引擎

根據花旗的報告，該行維持其價格目標不變，認為白銀是押注地緣政治局勢緩和的理想工具。目前白銀現貨價格約為每盎司 65 美元。

花旗設定的目標價如下：

• 0 至 3 個月目標價：每盎司 75 美元
• 6 至 12 個月目標價：每盎司 90 美元

分析師預期，投資資金的流向將主導未來價格走勢。他們認為，隨著荷莫茲海峽的緊張局勢最終趨緩，以及美國聯準會 (Fed) 的貨幣政策立場轉向溫和，將持續帶動投資需求的復甦。報告指出，白銀應會「繼續以高 Beta 係數跟隨黃金走勢」。

工業需求趨緩，但整體供給仍吃緊

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報告同時指出，作為白銀主要工業用途之一的太陽能領域，其需求正因技術變革而面臨結構性放緩。這主要源於太陽能電池製造過程中的「節約用銀」(Thrifting) 趨勢，以及背接觸式 (BC) 電池技術的普及，後者有望在 2028 年前後成為主流。

儘管太陽能需求放緩，花旗預計全球白銀市場在 2027 年前仍將維持供給短缺的狀態。此一短缺主要由人工智慧 (AI)、5G 及電動車等領域的持續需求所支撐。

宏觀逆風轉向與新興市場支撐

過去，不斷上升的實質利率和強勢美元等宏觀因素對銀價構成壓力。然而，花旗的基本情境是，這些壓力將隨著局勢緩和而消除，最早可能在今年 9 月至 12 月間發生轉變。

此外，花旗特別提到印度市場的強勁需求為銀價提供了額外支撐，當地的白銀溢價約為 7%。分析師預計，隨著第四季節慶和婚禮旺季的到來，印度的需求有望進一步回升。