中國暫停人形機器人IPO，估值和營收受到嚴格審查

據報道，中國監管機構正對人形機器人公司的首次公開募股（IPO）浪潮採取放緩措施，理由是擔心其估值飆升已超出商業實際水平。路透社引述知情人士的話稱，此舉將加強對收入來源的審查，尤其是那些與國有計畫相關的收入。

上市首日股價波動引發監理機關謹慎態度

此次非正式放緩是透過向投資銀行發布的「窗口指引」傳達的，其主要原因是人形和四足機器人製造商優尼特機器人（Unitree Robotics）的市場表現波動。路透社報道稱，該公司股價在一個月前上海上市後一度飆升五倍多，隨後從高峰下跌了55%。

雖然並非正式禁令，但有消息人士稱，此舉實際上相當於暫時凍結了人形機器人IPO。監管降溫似乎是北京方面試圖抑制投資者對這一被列為國家優先發展領域的過度熱情，但又不會徹底摧毀該產業。

收入品質受到密切關注

監管機構尤其關注這些機器人公司產生的收入是否可持續，以及是否反映了真實的市場需求。據報道，一些公司相當一部分收入來自與地方政府合作的項目，例如機器人資料收集中心和合資企業。

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這些由國家支持的安排，地方政府可以提供80%至90%的初始投資，有助於公司達到上市門檻，但也引發了人們對其對獨立客戶的依賴程度的質疑。一位接近投資者的消息人士估計，如果剔除這些資料中心的收入，一些機器人公司的估值可能會下降60%至70%。

市場從“狂熱”轉向“理性”

在北京將「具身智能」作為戰略產業大力推廣的推動下，人形機器人產業湧入了大量資金。千創資本的創投家王磊向路透社將這波投資浪潮描述為「運動式創新」。

然而，監管政策的轉變反映了投資者情緒的更廣泛變化。標普全球市場情報高級研究分析師趙瑞英表示，市場正從「盲目樂觀」轉向「選擇性理性」。投資者現在不僅關注技術演示，更關注實際應用、訂單量以及能夠支撐高估值的商業可行性產品。