中国暂停人形机器人IPO，估值和营收受到严格审查

据报道，中国监管机构正对人形机器人公司的首次公开募股（IPO）浪潮采取放缓措施，理由是担心其估值飙升已超出商业实际水平。路透社援引知情人士的话称，此举将加强对收入来源的审查，尤其是那些与国有项目相关的收入。

上市首日股价波动引发监管部门谨慎态度

此次非正式放缓是通过向投资银行发布的“窗口指引”传达的，其主要原因是人形和四足机器人制造商优尼特机器人（Unitree Robotics）的市场表现波动。路透社报道称，该公司股价在一个月前上海上市后一度飙升五倍多，随后从峰值下跌了55%。

虽然并非正式禁令，但有消息人士称，此举实际上相当于暂时冻结了人形机器人IPO。监管降温似乎是北京方面试图抑制投资者对这一被列为国家优先发展领域的过度热情，但又不至于彻底摧毁该行业。

收入质量受到密切关注

监管机构尤其关注这些机器人公司产生的收入是否可持续，以及是否反映了真实的市场需求。据报道，一些公司相当一部分收入来自与地方政府合作的项目，例如机器人数据采集中心和合资企业。

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这些由国家支持的安排，地方政府可以提供80%至90%的初始投资，有助于公司达到上市门槛，但也引发了人们对其对独立客户的依赖程度的质疑。一位接近投资者的消息人士估计，如果剔除这些数据中心的收入，一些机器人公司的估值可能会下降60%至70%。

市场从“狂热”转向“理性”

在北京将“具身智能”作为战略产业大力推广的推动下，人形机器人行业涌入了大量资金。千创资本的风险投资家王磊向路透社将这波投资浪潮描述为“运动式创新”。

然而，监管政策的转变反映了投资者情绪的更广泛变化。标普全球市场情报高级研究分析师赵瑞英表示，市场正从“盲目乐观”转向“选择性理性”。投资者现在不仅关注技术演示，更关注实际应用、订单量以及能够支撑高估值的商业可行性产品。