BMO：消費者壓力浮現 全球旅遊股維持「市場權重」評級

加拿大蒙特婁銀行資本市場（BMO Capital）發布報告，維持對 2026 年全球旅遊產業的「市場權重」（Market Weight）評級，主要理由是前景充滿不確定性、一般消費者面臨壓力，以及客戶基礎出現兩極分化。

分析指出，2026 年上半年旅遊需求雖然保持穩健，但力道主要集中在高端市場，顯示出消費能力的分歧。

產業數據喜憂參半

BMO Capital 的報告揭示了旅遊業內部相互矛盾的趨勢。一方面，住宿業指標正向發展；但另一方面，航空旅遊需求則顯現疲軟訊號。

• 負面訊號：美國的入境旅遊需求增長率自 2026 年 4 月轉為負值，並在第二季持續下滑。全球航空客運量出現自疫情以來首次下降，美國本土的客運量也微幅減少。
• 正面訊號：住宿業趨勢有所改善，2026 年第二季的平均入住率錄得增長，而平均每日房價（ADR）的增長速度約為第一季的兩倍。

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個股評級分歧 Booking獲看好

基於對產業的審慎看法，BMO Capital 對線上旅遊業者（OTA）的評級也出現分歧。該行重申對 Booking Holdings (NASDAQ: BKNG) 的「優於大盤」（Outperform）評級，稱其為該領域「品質最高的公司」。

BMO 指出，Booking 受益於其有利的全球市場佈局以及在另類住宿業務的持續增長。相較之下，該行對 Airbnb (NASDAQ: ABNB)、Expedia (NASDAQ: EXPE) 及 TripAdvisor (NASDAQ: TRIP) 則維持既有的評級與預估，並表示在看到更明確的需求改善跡象前，不會對這些個股採取更積極的看法。

對投資人而言，這份報告意味著在旅遊類股的投資上需要更具選擇性。高端市場的韌性與大眾市場的壓力形成對比，而航空與住宿業的不同表現，也凸顯了全球旅遊業復甦路徑的複雜性。