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美銀證券點名四大首選製藥股 聚焦藥物產品線與估值
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根據美銀證券（BofA Securities）最新發布的研究報告，該行基於對藥物研發產品線的風險回報評估及公司估值，點名阿斯特捷利康（AstraZeneca）、拜耳（Bayer）及羅氏（Roche）為其首選的大型製藥股。此外，丹麥生技公司 Genmab 則被選為最具信心（high-conviction）的中小型股首選。
大型股首選分析
美銀證券對其三大首選大型製藥股提出了具體看法，同時指出，儘管諾華（Novartis）已是今年以來該產業表現最佳的個股，但仍維持其「買入」評級。
- 阿斯特捷利康 (AstraZeneca)：該公司股價近期因 eplontersen 藥物相關揣測而承壓，再次引發市場對其獨家銷售權到期風險及產品線實力的辯論。美銀認為，即將公佈的 S4/AVANZAR 試驗數據具有正面的風險回報潛力，有望扭轉市場的負面看法。此外，預計在 2027年 將有密集的利多消息，包括 CAMBRIA1、saruparib、Farxiga 生命週期管理及口服 PCSK9 抑制劑等。
- 拜耳 (Bayer)：美銀看好拜耳的理由結合了三項因素：具吸引力的估值、其製藥業務價值被低估，以及持續改善的自由現金流。在製藥領域，報告特別強調 asundexian 是其核心資產，並輔以 Nubeqa 與 Kerendia 兩款藥物的貢獻。
- 羅氏 (Roche)：報告將羅氏評為「買入」，指出 giredestrant 的大規模上市將是關鍵的成長驅動力，同時 fenebrutinib 的臨床數據也具備正面風險回報。美銀證券也強調，除了上述資產外，羅氏還擁有 FGF21、TL1A、trontinemab 及 NXT-007 等深具潛力的產品線。該行已將羅氏的目標價從 380 瑞士法郎上調至 415 瑞士法郎。
中小型股焦點：Genmab
Ad在中小型生技股方面，美銀證券的首選是 Genmab。該行對其充滿信心的主要原因，是預期該公司將在 2026 年第四季 公布三項關鍵的第三期臨床試驗數據。
對投資人的啟示
美銀證券的分析表明，在評估製藥產業時，投資人不應僅看近期的股價表現，更應關注企業研發產品線所蘊含的長期價值以及當前的估值水平。對於報告中點名的公司而言，即將到來的臨床試驗數據和新藥上市進程，將是影響其股價走勢的關鍵催化劑。