富国银行对美国电信巨头持谨慎态度，视Starlink为潜在威胁

富国银行（Wells Fargo）近日开始对美国三大无线运营商AT&T、Verizon和T-Mobile进行评级，并对整个行业前景持谨慎态度。该行分析师指出，由SpaceX运营的星链（Starlink）卫星互联网服务正在成为一个显著的竞争威胁，可能影响传统电信公司的固定无线接入业务和后付费账户的增长。

在具体评级中，富国银行给予AT&T“减持”（Underweight）评级，目标价为18美元。分析师认为，AT&T“最不可能与星链移动达成移动虚拟网络运营商（MVNO）协议”，因此在卫星竞争中面临的风险最大，最有可能面临净增用户和后付费账户市场份额的流失。

Verizon和T-Mobile均被给予“持股观望”（Equal Weight）评级，目标价分别为43美元和170美元。富国银行将Verizon列为首选电信股，称其在与星链的MVNO合作中“可失亦可得的最多”。对于T-Mobile，报告指出，尽管其历来是市场份额的赢家，但未来可能面临来自Verizon复苏和星链挤压行业增长的双重压力。

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该报告还评估了各公司与星链达成MVNO协议的可能性。富国银行估计，AT&T达成协议的概率为20%，T-Mobile为30%，而Verizon的概率最高，为40%。报告认为，T-Mobile自身的成功可能使其认为合作价值不大，而与Verizon的潜在合作到2032年可能会对其盈利能力产生积极影响。

展望未来，富国银行预计，随着星链通过星舰V3（Starship V3）的发射扩大其网络容量，到2028年，整个行业的固定无线接入净增用户数将面临压力。