瑞银上调远期黄金目标价至5400美元，指未来实际利率下降为主要驱动力

瑞银（UBS）延长了其黄金价格预测期限，将2027年9月底的目标价设定为每盎司5,400美元。该行策略师认为，随着通胀放缓，未来实际利率的下降和持续的投资需求将成为推动金价进一步上涨的核心动力。

上调远期目标，预期宏观环境利好

瑞银发布的最新报告指出，其对2026年底金价每盎司4,600美元的预测维持不变，但新增了对2027年的展望。

该行分析师表示，新的长期目标建立在2027年通胀将明显放缓的假设之上。届时，有利的基数效应以及美国经济活动维持在趋势水平或以下，可能促使美国货币政策收紧程度降低，从而对美元构成压力，为黄金创造有利环境。

投资需求回暖，央行购金稳健

需求方面，黄金市场正获得多重支撑。报告显示，黄金ETF资金在由中国市场引领后，近期欧洲也出现资金流入迹象。

各国央行的购金行动依然稳健。根据世界黄金协会（World Gold Council）的数据，全球央行6月份净购金量达51公吨。其中，中国人民银行7月份增持了20公吨黄金，创下自2023年10月以来的单月最大增幅。

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瑞银估计，要使金价可持续地维持在每盎司5,000美元或以上，每季度的投资需求需达到约500公吨的水平。

后市展望与主要风险

瑞银策略师强调，金价要延续涨势需满足三个关键条件：美元持续走弱、美国预期实际利率下降以及投资者需求持续增强。

该行的基准情景是美联储在9月份维持利率不变，但承认今年晚些时候仍存在进一步加息的不确定性。这构成了金价面临的主要风险。

报告警示，如果美联储年内意外加息，可能推高实际收益率并支撑美元，从而削弱黄金需求。在这种情景下，金价或将回调并测试每盎司3,850美元的支撑位。瑞银同时指出，若金价回调至4,000美元附近，将是增加黄金敞口的良好时机。