稳定币应用加速落地，美股市场三类投资机会浮现

稳定币融入主流金融的趋势正在加速，近期西联汇款（Western Union）在37个市场推出由稳定币支持的Visa卡，Circle的USDC业务收入大幅增长，以及Cloudflare为人工智能（AI）代理推出数字钱包，这些动态标志着稳定币的应用已从未来概念转变为当前现实，并为股票市场带来了新的投资视角。

分析认为，投资者可以从三个不同风险回报等级的层面把握这一主题：纯粹的稳定币业务公司、传统的支付网络巨头，以及新兴的基础设施供应商。

第一梯队：高风险的纯粹标的

直接投资于稳定币业务核心的公司提供了最高的增长潜力，但也伴随着最高的风险。这类公司主要包括稳定币发行商和加密货币交易所。

• Circle (CRCL): 作为全球第二大稳定币 USDC 的发行商，Circle的商业模式与稳定币的流通量和储备金利息收入直接挂钩。该公司去年收入增长了 51.5%，但利润率较薄，目前仍处于亏损状态。利率上升对其储备金收益是利好，而降息则构成直接的负面影响。
• Coinbase (COIN): 作为USDC的联合创始方，Coinbase能从USDC的持有量中获得收入分成。但其业务更广泛地受到整个加密货币市场周期的影响，其最近12个月的收入下降了 9.2%。因此，Coinbase被视为一个“加密市场复苏+稳定币”的综合性投资标的。

第二梯队：坐享其成的支付巨头

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传统的支付网络巨头正利用其现有渠道，将稳定币整合到其业务中，成为这一趋势的直接受益者。它们的风险相对较低，商业模式成熟。

• PayPal (PYPL): 该公司不仅推出了自己的稳定币 PYUSD，其股票也被视为具有深度价值的金融科技股。根据Investing.com的数据，其市盈率仅为 10.1倍，自由现金流收益率高达 13.3%，估值具备吸引力。
• Visa (V): Visa扮演着“收费公路”的角色。正如与西联汇款的合作所示，无论底层资产是法定货币还是稳定币，交易结算都通过其网络进行。该公司拥有 14.4% 的稳健收入增长和极高的毛利率，稳定币的普及将进一步巩固其市场地位。

第三梯队：基础设施领域的“黑马”

除了直接参与方，一些基础设施公司也从非传统角度切入稳定币生态，这为投资者提供了更具前瞻性但投机性也更高的选择。

网络基础设施公司 Cloudflare (NET) 近期宣布为AI代理推出Cloudflare钱包，并使用稳定币作为结算层。这一布局着眼于未来，即当AI代理需要自主进行交易时，稳定币将成为理想的“程序化货币”。如果AI代理之间的支付规模化，为这一切提供底层支持的Cloudflare将成为关键的基础设施供应商。