Analisis Saham Stablecoin: Tiga Peringkat Peluang Mengikut Risiko dan Ganjaran

Penerimagunaan *stablecoin* semakin menjadi arus perdana, didorong oleh perkembangan terkini seperti pelancaran kad Visa yang disokong *stablecoin* oleh Western Union di 37 pasaran. Perkembangan ini mewujudkan peluang pelaburan ekuiti yang boleh dikategorikan kepada tiga peringkat berbeza berdasarkan profil risiko dan potensi ganjaran.

Peringkat 1: Pendedahan Langsung kepada Volum Stablecoin

Kategori ini terdiri daripada syarikat yang perniagaannya terikat secara langsung dengan pertumbuhan ekosistem *stablecoin*. Ia menawarkan potensi pertumbuhan tertinggi tetapi juga datang dengan risiko yang paling besar.

• Circle (CRCL): Sebagai penerbit USDC, *stablecoin* kedua terbesar di dunia, Circle memperoleh pendapatan faedah daripada rizabnya. Syarikat ini mencatatkan pertumbuhan hasil sebanyak +51.5% dan penganalisis meramalkan potensi kenaikan harga saham sebanyak +65.7%. Walau bagaimanapun, ia kini masih belum mencatat keuntungan dengan margin kasar yang nipis pada 8.1%.
• Coinbase (COIN): Coinbase ialah pencipta bersama USDC dan memperoleh perkongsian hasil. Walaupun pendapatannya menurun -9.2% pada tahun lalu, penganalisis menjangkakan potensi pemulihan dengan sasaran kenaikan harga sebanyak +36.5%, menjadikannya pilihan yang menggabungkan pemulihan pasaran kripto dan pendedahan kepada *stablecoin*.

Peringkat 2: Rangkaian Pembayaran Sedia Ada

Syarikat dalam kategori ini ialah gergasi kewangan yang memanfaatkan rangkaian sedia ada mereka untuk mengintegrasikan transaksi *stablecoin*, menjadikannya pilihan yang lebih stabil.

Ad

• PayPal (PYPL): PayPal bukan sahaja memiliki *stablecoin* sendiri, PYUSD, tetapi juga dinilai sebagai saham "nilai hebat" (*deep-value*) dengan potensi kenaikan nilai saksama sebanyak +56.0%. Ia didagangkan pada nisbah P/E yang rendah iaitu 10.1x dan mempunyai hasil aliran tunai bebas sebanyak 13.3%.
• Visa (V): Visa berfungsi sebagai "lebuh raya tol" untuk transaksi, termasuk yang menggunakan *stablecoin* seperti kad Western Union yang baru dilancarkan. Syarikat ini tidak bergantung sepenuhnya pada *stablecoin* untuk berjaya, dengan pertumbuhan hasil kukuh sebanyak +14.4% dan margin kasar yang sangat tinggi.

Peringkat 3: Infrastruktur Sokongan

Kategori ini merangkumi syarikat yang menyediakan teknologi asas yang mungkin menjadi penting untuk penggunaan *stablecoin* pada masa hadapan, menjadikannya pelaburan yang lebih spekulatif.

• Cloudflare (NET): Cloudflare baru-baru ini melancarkan *Cloudflare Wallets* untuk ejen Kecerdasan Buatan (AI), menggunakan *stablecoin* sebagai lapisan penyelesaian pembayaran. Tesis pelaburan ini bersandarkan kepada idea bahawa apabila ejen AI mula berurus niaga secara autonomi, mereka memerlukan wang programatik, dan *stablecoin* amat sesuai untuk peranan ini. Jika pembayaran oleh ejen AI berkembang, Cloudflare berpotensi menjadi tulang belakang infrastruktur tersebut.