摩根士丹利大幅下调评级，Salesforce股价盘前承压

软件巨头 Salesforce (CRM) 的股价在盘前交易中下跌了 4.1%。此前，摩根士丹利发布了一份严厉的评级报告，将其股票评级从“增持”下调至“与大盘持平”，并将目标价从287美元大幅削减至 185美元。

分析师担忧增长脱节

摩根士丹利分析师 Adam Wood 指出，尽管 Salesforce 在人工智能和代理指标方面取得了切实进展，但这些积极势头与公司潜在的订阅收入增长趋势之间存在“令人不安的差距”，后者的恶化趋势仍在持续。

报告特别提到，公司投资组合中部分业务持续表现不佳，尤其是 Commerce（商业）和 Tableau（数据可视化）部门，这些结构性问题是目前的人工智能叙事尚未能克服的拖累。雪上加霜的是，里昂证券 (CLSA) 同日首次覆盖 Salesforce，给予“持有”评级，目标价为 165美元，低于其当前盘前价格。里昂证券分析师表示，宁愿保持耐心，也不愿在当前估值水平进行投资，并估计该公司剔除收购贡献和人工智能利好后的内生增长率约为同比 6%。

市场反应与行业背景

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尽管高盛 (Goldman Sachs) 发表了不同看法，重申对 Salesforce 的“买入”评级和 242美元 的目标价，理由是预计第三季度增长将加速，但这并未能阻止盘前的抛售压力。当日美股大盘表现稳健，标普500指数、纳斯达克指数和道琼斯指数均录得上涨，凸显出 Salesforce 的股价下跌是受公司特定因素驱动。

整个2026年，由于市场担心人工智能工具可能侵蚀传统软件即服务 (SaaS) 平台的需求，软件行业一直面临持续压力。Salesforce 是受冲击最严重的股票之一，在今日交易前，其股价年初至今已累计下跌约 34%，远低于其274美元的52周高点。

投资者重新评估AI前景

一家主要投行的大幅降级，加上另一家券商给出的深度折价目标价，这两件事在同一天上午发生，构成了股价下跌的决定性催化剂。目前该股交易价格约为166.7美元，已接近里昂证券165美元的目标价，投资者正在重新评估，由人工智能驱动的复苏论点是否能够足够迅速地实现，以证明华尔街目前给出的、甚至已经下调的估值是合理的。