세일즈포스, 모건스탠리 투자의견 하향에 주가 급락

미국 증권사 모건스탠리가 세일즈포스(CRM)에 대한 투자의견을 하향 조정하자, 21일(현지시간) 개장 전 거래에서 회사 주가가 4.1% 하락했다. 이번 조치는 AI 기술에 대한 기대감과 실제 사업 성과 사이의 격차에 대한 월가의 우려를 반영한다.

모건스탠리의 투자의견 하향 조정

모건스탠리의 애덤 우드 애널리스트는 세일즈포스에 대한 투자의견을 기존 '비중확대(Overweight)'에서 '비중유지(Equalweight)'로 강등하고, 목표주가를 287달러에서 185달러로 대폭 낮췄다. 우드 애널리스트는 보고서에서 "AI 및 에이전트 지표에서 진정한 진전이 있었음에도 불구하고, 이러한 모멘텀과 계속 악화되는 구독 매출 성장 추세 사이에는 우려스러운 격차가 존재한다"고 지적했다.

특히 커머스 및 태블로(Tableau) 사업부와 같은 포트폴리오 내 구조적 부진 요소들이 AI 서사로도 극복되지 못하는 지속적인 부담으로 작용하고 있다고 분석했다. AI에 대한 긍정적 전망이 핵심 비즈니스의 둔화세를 상쇄하지 못하고 있다는 의미다.

잇따른 부정적 평가와 시장 반응

같은 날 CLSA 증권사 역시 세일즈포스에 대한 분석을 개시하며 '보유(Hold)' 의견과 목표주가 165달러를 제시했다. 이는 현재 주가보다도 낮은 수준이다. CLSA는 인수 및 AI 효과를 제외한 세일즈포스의 유기적 성장률이 연간 약 6% 수준에 머물고 있다고 추정하며, 현재 밸류에이션에서 투자하기보다는 관망하는 자세를 유지하겠다고 밝혔다.

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반면 골드만삭스는 3분기 성장 가속화를 예상하며 '매수' 의견과 목표주가 242달러를 유지했으나, 이러한 긍정적 전망은 매도세를 막기에는 역부족이었다. 이날 S&P 500 지수가 0.4%, 나스닥 지수가 1.3% 상승하는 등 전반적인 시장이 강세를 보인 가운데 세일즈포스의 주가 하락은 온전히 기업 고유의 문제로 분석된다.

투자자 우려와 향후 전망

소프트웨어 업계는 2026년 내내 AI 도구가 기존 SaaS(서비스형 소프트웨어) 플랫폼 수요를 잠식할 수 있다는 우려로 압박을 받아왔다. 세일즈포스는 이러한 흐름 속에서 가장 큰 타격을 입은 종목 중 하나로, 이날 거래 전 이미 연초 대비 약 34% 하락한 상태였다.

주요 투자은행의 투자의견 강등과 또 다른 증권사의 낮은 목표주가 제시가 동시에 이루어지면서 결정적인 하락 촉매제로 작용했다. 투자자들은 AI 기반의 회복 스토리가 현재의 낮아진 밸류에이션을 정당화할 만큼 빠르게 실현될 수 있을지에 대해 재평가에 나서는 모습이다.