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摩根大通下调Pegasystems评级至“中性”，股价应声下跌

Sep 17, 2026By Marcus Chen, Markets & Equities Correspondent1 min read

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由于担忧短期业绩波动和销售转化前景，摩根大通将软件公司Pegasystems的股票评级从“增持”下调至“中性”，并削减其目标价，导致该公司股价周四下跌2%。

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Background

因摩根大通下调其股票评级及目标价，软件公司 Pegasystems (NASDAQ:PEGA) 股价周四下跌 2%。该投行指出，尽管公司长期定位稳固，但近期业绩可能面临波动。

摩根大通分析师 Alexei Gogolev 在一份报告中宣布，将 Pegasystems 的股票评级从“增持”（Overweight）下调至“中性”（Neutral），同时将其目标价从 54.00美元调降至 47.00美元。

此次评级调整是在该分析师与 Pegasystems 首席运营官兼首席财务官 Ken Stillwell 及投资者关系副总裁 Peter Welburn 进行了一次线上非交易路演后作出的。

摩根大通认为，Pegasystems 的短期前景存在不确定性。分析师指出，尽管公司管理层表示与客户的对话已“更趋正常化”，但并未明确表示成交率已恢复正常水平。管理层强调，其市场推广策略的转型需要时间才能转化为更稳定的销售管道转化率。

Gogolev 在评论中写道：“我们从管理层的评论中得出的结论是，即使长期定位稳固，短期内的季度业绩可能仍将充满波动。”

基于此，摩根大通下调了对该公司的收入增长预期，并提出以下担忧：

Pegasystems 设定的2028财年自由现金流超过7亿美元的目标，将更加依赖于执行力和成本优化，而这些因素目前难以保证。
由于法律相关现金支出、上半年年度合同价值（ACV）未达标导致的更明显季节性（第三季度弱于第四季度），以及较低的ACV运行率，公司2026财年的现金流可见度受到影响。

在运营方面，Pegasystems 管理层透露，人工智能（AI）相关的评估主要体现在客户评估全新的工作流程时，而现有系统的现代化和扩展项目受到的干扰较小。

此外，公司报告称，在新一代平台 Infinity 26 全面上市后的30天内，已有约 20% 的 Pega Cloud 客户迁移至该环境，公司内部目标是在年底前将这一比例提升至 50-75%。