杰富瑞上调长期铀价预测至95美元，指生产成本飙升

投资银行杰富瑞（Jefferies）在一份最新报告中，将铀的长期价格预测从每磅70美元大幅上调至每磅95美元。该行分析师指出，生产成本不断上升和项目执行风险加剧，意味着当前价格水平不足以激励市场所需的新增供应。

成本飙升与供应缺口推高价格预期

杰富瑞表示，核燃料持续获得各国政府的政策支持，但供应端的经济性已成为主要制约因素。分析师米奇·瑞安（Mitch Ryan）在报告中写道，尽管当前价格足以满足现有需求，但主要生产商正抵制签订低价合同。

报告强调了几个关键驱动因素：

• 成本通胀：在过去五年中，主要生产商的单位成本上涨了83%至184%。
• 融资门槛提高：对于占2026年至2035年约20%供应量的开发商而言，成本上升、资本密集度提高及执行风险加剧，均推高了启动新项目所需的价格门槛。
• 地缘政治支持：全球各国政府对核能的投资与发展提供了持续的政策支持，保障了长期需求前景。

供需前景：中国需求主导，二级供应收缩

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杰富瑞预计，全球铀的一次性产量（Primary Production）将在2033年达到2.434亿磅的峰值后回落。在此期间，中国将成为需求增长的主要引擎，预计将贡献全球反应堆容量增长的74%，其自身需求量将增长超过一倍。

与此同时，随着浓缩铀市场的动态逆转，来自库存和转化尾料的二次供应（Secondary Supply）预计将大幅下降。报告指出，重新获得俄罗斯浓缩铀渠道是 uranium 市场面临的主要下行风险。

投资策略与个股推荐

基于对市场的分析，杰富瑞建议投资者采取均衡配置的组合策略，以分散个别项目的执行风险，同时保持对市场动态的弹性敞口。

在具体公司方面，该行表示看好帕拉丁能源（Paladin Energy）和NexGen能源（NexGen Energy）。杰富瑞认为，这两家公司兼具当前的生产能力与较长期的开发潜力，能在当前及未来的市场环境中获得优势。