杰富瑞：电力价格飙升提振前景，看好三支欧洲公用事业股

投资银行杰富瑞（Jefferies）对欧洲公用事业板块的看法转为乐观，指出电力价格持续上涨和受监管资本支出加速增长，为该行业创造了有利条件。该券商认为，在近期股价回调后，该板块估值具有吸引力，而市场仍低估了其强劲的中期盈利前景。

杰富瑞点名三大首选股

杰富瑞认为，欧洲公用事业股有望在年底前及2027年实现强劲表现。该行根据业务侧重点，分别在受监管业务、发电业务和综合业务领域选出了三支首选股票：

• 受监管业务首选： 意昂集团 (E.ON)
• 发电业务首选： 莱茵集团 (RWE)
• 综合业务首选： 葡萄牙电力 (EDP)

该行分析指出，市场对天然气价格高企、储气水平紧张以及需求改善所驱动的欧洲电价持续走强这一趋势，尚未充分反映在公用事业公司的盈利预期中。

个股分析：增长动力各异

杰富瑞对每家公司的看好逻辑各有侧重。

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意昂集团 (E.ON)

作为受监管公用事业领域的首选，杰富瑞认为意昂集团近期的股价回调提供了具吸引力的切入点。该行预计，将于10月发布的德国《2026年电网发展计划》(NAP 2026) 将成为关键催化剂，有望支持该公司大幅上调其在德国的电网资本支出，从而推动其受监管资产基础 (RAB) 和盈利加速增长。

莱茵集团 (RWE)

莱茵集团被视为发电业务板块的投资首选，也是该行业最具吸引力的增长故事之一，其每股收益年均复合增长率 (EPS CAGR) 预计将达到两位数，并持续至2030年代初。杰富瑞的乐观看法主要基于欧洲电力价格的持续坚挺，这在未来几年仍将是公用事业公司盈利的核心驱动力。

葡萄牙电力 (EDP)

在综合性公用事业公司中，杰富瑞首推葡萄牙电力。该行认为，该公司是业内对电价最敏感的公司之一，其优势在于能够同时受益于电价上涨和电网业务加速增长的双重利好，且目前估值颇具吸引力。