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高盛：除非美伊达成协议或冲突升级，否则油价将维持在80-90美元区间
Summary
高盛预测，在地缘政治局势明朗前，布伦特原油将在80-90美元区间波动。该行指出，尽管近期价格回落，但由于供应中断和亚洲需求强劲，实体石油市场正在收紧。
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Background
高盛 (Goldman Sachs) 在一份报告中表示，预计布伦特原油价格将在每桶 80-90美元 的区间内交投，除非美国与伊朗达成新的协议，或中东地区的袭击和目标出现重大升级。
近期，由于美国取消了对伊朗的计划袭击以给予谈判“最后机会”，布伦特原油现货期货价格已回落至80美元区间的中低位。有报道称，伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡管理问题的谈判已进入最后阶段。
估值与风险溢价
高盛策略师Yulia Zhestkova Grigsby领导的团队指出，根据该行的经合组织（OECD）商业库存数据、当前需求估算以及库存与现货价格的历史关系，布伦特原油现货的公允价值约为每桶 80美元。
这表明，尽管中东供应方面的不确定性仍然很高，但市场定价中“仅包含了温和的风险溢价”。
实体市场趋紧
尽管近期油价回落，但实体石油市场实际上一直在收紧。高盛的全球可见库存数据显示，过去两周库存减少了 630万桶/日。
Ad该行将库存下降归因于以下几个因素：
- 波斯湾和红海的石油流量减少
- 俄罗斯石油出口下降
- 亚洲进口（尤其是中国）走强
全球供需动态
具体来看，波斯湾的石油流量已降至战前水平的36%，约为每日 900万桶（7日移动平均值）。与此同时，通过曼德海峡和苏伊士运河的总红海流量周环比下降了 170万桶/日。沙特阿拉伯通过将部分流量改道至连接苏伊士湾和地中海的SUMED管道，部分抵消了供应中断的影响，该管道终端的流量上周增加了 100万桶/日。
供应方面，由于无人机袭击目标从炼油厂转向油轮，过去两周俄罗斯原油和凝析油出口减少了 130万桶/日。需求方面，同期亚洲原油和凝析油净进口量增加了 560万桶/日，其中中国贡献了 230万桶/日 的增量，高盛认为这与6月底至7月初油价较低有关。