金价小幅回落但仍徘徊于三个月高位，油价与美债收益率走低提供支撑

金价在周三出现小幅回调，但仍保持在近三个月的高位附近。美国国债收益率和原油价格的走软缓解了市场的通胀忧虑，为这种非孳息的贵金属提供了关键支撑。

油价与收益率构成支撑

根据Investing.com数据，截至美东时间周二晚20:52（格林威治时间00:52），现货黄金 (XAU/USD) 下跌0.5%至每盎司$4,637.24，可能终结此前连续四个交易日的上涨势头。尽管有所回落，但金价在过去一周内已累计上涨超过7%，接近前一交易日触及的三个月高点。

金价近期的强势主要受到两大因素驱动：

• 美国国债收益率下降：周二，美国国债收益率曲线全线下滑约5至7个基点，这降低了持有黄金等无息资产的机会成本，从而提升了其吸引力。
• 原油价格回落：由于市场对中东冲突可能降级的乐观情绪升温，油价走低。报道称，伊朗和阿曼就开辟一条“临时联合海上走廊”进行了会谈，可能允许部分船运恢复通过霍尔木兹海峡。油价下跌有助于减轻通胀压力，这可能使美联储在维持高利率方面的立场有所软化。

市场聚焦PCE数据与鲍威尔讲话

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展望未来，投资者的注意力转向本周将发布的两个关键催化剂：周三公布的美国个人消费支出 (PCE) 物价指数，以及美联储主席沃什 (Warsh) 周五在杰克逊霍尔全球央行年会上的首次重要讲话。

PCE报告将为市场提供关于美国经济健康状况和通胀压力的最新解读。与此同时，沃什的讲话可能为美联储如何权衡持续通胀与整体经济前景提供更清晰的政策信号。波士顿联储主席苏珊·柯林斯 (Susan Collins) 近期表示，如果通胀继续朝着央行2%的目标迈进，她支持暂时维持利率不变。

“贬值交易”重回视野

金价本轮反弹也让所谓的“贬值交易” (debasement trade) 重新成为市场焦点。当投资者对政府赤字、财政政策以及法定货币购买力的担忧加剧时，他们倾向于将黄金作为主权债务和货币的替代品。

因此，当前金价的上涨是多种因素共同作用的结果，包括国债收益率走低、油价疲软、美元相对平稳，以及对财政状况和中东能源供应的持续不确定性。