福斯集团因评级下调股价承压，分析师质疑其盈利可持续性

德国润滑油制造商福斯集团（Fuchs Se）优先股周一从接近52周高点的水平回落，下跌2.3%至40.13欧元。此前，贝伦贝格银行（Berenberg）将其股票评级下调至“持有”，并指出该公司第二季度的盈利超预期属于“错误的超预期”。

评级下调背后的逻辑

贝伦贝格银行在报告中分析称，尽管福斯集团此前发布的第二季度初步业绩看似鼓舞人心，但其强劲表现主要源于暂时性因素，而非核心业务的持续增长。

该行认为，业绩超预期的主要驱动因素包括：

• 竞争对手面临基础油供应问题，导致福斯获得短期市场份额。
• 客户因担忧伊朗冲突可能影响供应，提前囤积润滑油产品。

贝伦贝格警告称，“化工行业暂时的超额盈利，根据我们的经验，后续总会以超出市场预期的方式偿还”，这暗示着未来业绩可能出现回调。该行还特别指出了福斯汽车行业终端客户持续削减盈利预期的风险，预计这将在未来几个季度对公司构成压力。

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业绩指引上调与市场反应

本月早些时候，福斯集团曾发布了积极的业绩预告。数据显示，其第二季度息税前利润（EBIT）达到1.35亿欧元，显著高于Vara统计的市场共识预期1.08亿欧元。受此提振，公司将2026年全年EBIT指引从此前的约4.5亿欧元上调至4.6亿至4.8亿欧元之间。

福斯集团当时解释称，销售额的强劲增长部分得益于与中东冲突相关的“提前购买效应”以及部分竞争对手交付能力受限。这一消息曾推动其优先股在7月23日飙升至接近52周高点（42.88欧元）。然而，贝伦贝格认为，此前包括德意志中央合作银行（DZ Bank）和杰富瑞（Jefferies）在内的积极评级调整所带来的利好已完全在股价中得到体现。

福斯集团计划于7月30日发布完整的2026年第二季度财报，届时市场将密切关注其业绩的详细构成和未来的展望。