欧洲天然气价格企稳，霍尔木兹海峡谈判利好抵消储气不足担忧

欧洲天然气期货价格周四企稳，从前一交易日触及的近一周低点小幅回升。市场正在权衡两大关键因素：一方面是中东地区外交谈判取得进展带来的利好，另一方面则是对欧洲自身储气水平严重滞后的持续担忧。

霍尔木兹海峡谈判进展，缓解市场紧张情绪

据报道，华盛顿与德黑兰正就一项临时停火协议取得进展，该协议据悉将明确保障霍尔木兹海峡商业航运的安全。受此消息影响，欧洲天然气批发价格在周三已下跌约3%。

周四，卡塔尔首相赴德黑兰参与调解谈判的消息进一步提振了市场情绪，促使能源交易商暂停了激进的做空行为。作为欧洲基准的荷兰TTF近月天然气期货合约价格持稳于每兆瓦时65.61欧元附近，英国天然气批发期货也窄幅震荡于每英热单位160.50便士。

供应担忧犹存，欧洲储气进度滞后

尽管地缘政治紧张局势有所缓和，但欧洲在进入秋季供暖季前的整体供应形势依然严峻。根据欧洲天然气基础设施协会 (Gas Infrastructure Europe) 的数据，欧盟地下储气库的利用率目前仅徘徊在62%左右。

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由于夏季持续高温推高了电力需求，加之卡塔尔液化天然气 (LNG) 货物交付延迟，欧洲季节性的储气注入进度已严重落后。荷兰国际集团 (ING) 的分析师指出，在冬季到来前，欧盟恐难以达成其设定的储气目标，这意味着价格在2026/27年冬季将持续面临结构性风险溢价。

全球供需格局展望

目前，欧洲公用事业公司正持续与亚洲买家争夺现货LNG船货，以填补供应缺口。市场寄望于美国能够提供部分缓冲，瑞银 (UBS) 的一份研究报告显示，得益于强劲的国内产量，美国天然气库存较五年均值高出近8%。

分析人士预计，到今年年底，美国新建的LNG出口终端和管道基础设施将陆续投运。这有望提升美国的出口能力，从而帮助缓解西欧的结构性供应短缺——但这最终仍取决于霍尔木兹海峡等主要海上战略通道的畅通与安全。