欧洲天然气价格从五个月高点回落，获利了结盘打断地缘政治驱动的涨势

欧洲天然气基准价格周三从五个月高点回落，交易商在前五个交易日的强劲上涨后锁定利润，暂时中断了由地缘政治风险驱动的涨势。

涨势暂歇，获利了结主导盘面

作为欧洲基准的荷兰天然气近月期货（TTF）与英国批发合约均从2026年3月以来的最高水平回撤。此次回调主要归因于能源交易机构的获利了结操作。

此前，由于美国与伊朗外交谈判破裂，以及全球重要能源通道霍尔木兹海峡的航运中断，市场经历了一轮长达一周的价格重估，推动天然气价格连续五个交易日上涨。

供应基本面紧张，价格支撑强劲

尽管价格短期回调，但市场分析普遍认为，鉴于波斯湾严重的供应中断，价格进一步下跌的空间有限。当前紧张的供应形势源于多个因素：

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• 关键航道中断：霍尔木兹海峡航运陷入瘫痪，导致卡塔尔的液化天然气（LNG）油轮停航。
• 采购成本飙升：欧洲公用事业企业被迫在全球现货市场上高价争夺零散的LNG船货以满足需求。
• 库存水平堪忧：欧洲天然气库存面临结构性短缺，为即将到来的秋冬供暖季带来隐忧。

根据欧洲天然气基础设施协会（Gas Infrastructure Europe）的数据，欧盟地下储气库的注气水平目前仅略高于其工作容量的60%。夏季高温导致的制冷需求和LNG交付延误，共同拖累了库存补充的进度。

市场结构与前景展望

目前，天然气远期价格曲线呈现深度现货溢价（Backwardation）结构，即近月合约价格远高于远期合约。这种结构削弱了交易商购买高价现货天然气并将其储存以备将来使用的财务动机，形成了一个可能加剧未来供应短缺的恶性循环。

由于近期缺乏重要的区域性财经事件，能源交易商正密切关注实物海运流量数据和宏观市场动态，以寻找新的交易信号。市场前景仍高度依赖地缘政治局势的演变和欧洲储气进展。