谷歌与特斯拉AI支出致现金流告急，引发科技股抛售潮

谷歌母公司Alphabet与特斯拉最新发布的财报显示，两家公司因在人工智能（AI）领域进行巨额投资而出现显著的现金消耗，这一状况动摇了投资者对AI投资主题的信心，并引发了科技板块的广泛抛售。

巨额资本支出拖累业绩

根据财报，Alphabet在2026年第二季度出现了创纪录的 59亿美元 自由现金流净消耗。尽管其当季营收达到1198亿美元，超出市场预期，但高达 449亿美元 的资本支出（同比增长100%）完全吞噬了391亿美元的营业现金流。公司同时上调了全年资本支出指引至1950亿-2050亿美元，并警告称2027年支出将进一步增加。

特斯拉的情况类似，尽管其车辆交付量超出预期，但由于AI和自动驾驶出租车项目导致资本支出飙升142%至58亿美元，公司季度自由现金流为负11亿美元。受此影响，特斯拉股价在周四暴跌 13.5% ，Alphabet股价也大幅下挫。

市场对这两份报告的反应迅速传导至整个科技行业。周四，亚马逊（Amazon）股价下跌近5%，Meta下跌约4%，微软（Microsoft）下跌超过2%。费城半导体指数（Philadelphia Semiconductor Index）也延续了此前的跌势。

AI投资回报周期引发市场担忧

Alphabet和特斯拉的业绩凸显出一个结构性问题：科技巨头正从以往的“轻资产”软件模式转向“重资产”的AI基础设施模式。这种转变正在侵蚀它们曾经引以为傲的自由现金流生成能力。

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据路透社对市场普遍预期的分析，到2027年，微软、Alphabet、亚马逊、Meta和甲骨文（Oracle）五家公司的资本支出总额预计将超过其自由现金流。数据显示，在2025至2027年间，这五家公司每产生1美元的新增营业现金流，就需要投入约 1.57美元 的资本支出。市场不再理所当然地相信AI投资能够迅速带来回报，而是开始质疑其盈利的时间表。

市场焦点转向微软与Meta财报

投资者的目光现在转向了下周即将发布财报的其他科技巨头，这将是判断当前抛售是暂时性调整还是长期趋势重估的关键。

• Meta：将于7月29日公布财报，其2026年资本支出指引高达1250亿-1450亿美元。市场将关注其广告收入增长是否能抵消资本支出对利润率的挤压。
• Microsoft：同日公布财报，其云业务和AI服务的收入增长势头将是焦点。该公司庞大的合同积压订单为其收入提供了较强的可见性。
• Amazon：将于7月31日公布财报，投资者将密切关注其对自身AI支出周期何时见顶的任何表态。

Alphabet史无前例的现金消耗和特斯拉的财务表现，是整个行业转型的领先指标。下周的财报将决定，此次市场震荡是一次健康的回调，还是对AI驱动型增长模式进行更广泛重估的开始。