分析师上调评级，人力资源巨头德科集团股价大幅上涨

全球人力资源服务巨头德科集团（Adecco）股价在周二交易时段中大幅上涨 4.3%，至每股 21.02瑞郎。此次上涨主要得益于法国巴黎银行Exane（BNP Paribas Exane）发布的一份重要分析师报告，该报告显著改变了市场对这家总部位于苏黎世的公司的预期。

核心驱动：法巴银行上调评级

法国巴黎银行Exane将德科的股票评级从“中性”上调至“跑赢大盘”，并将其目标价从27.00瑞郎大幅提升至 34.00瑞郎。该行分析师指出，投资者此前可能将周期性的毛利率疲软与更深层次的结构性问题混为一谈，而这种利润率压力预计将在未来几个季度随着业务组合的正常化而显著缓解。

基于这一判断，法巴银行将其对德科2026年和2027年的每股收益（EPS）预测上调了 8%至9%，目前其预测比彭博市场共识高出约 10%。分析师认为，近期的股价疲软并非结构性恶化的证据，反而提供了一个买入机会。

市场情绪转变

此次评级上调建立在分析师情绪转变的趋势之上。大约一周前，德意志银行（Deutsche Bank）已将德科的评级从“持有”上调至“买入”，维持22瑞郎的目标价。德银当时指出，尽管全球招聘市场信心依然脆弱，但宏观经济的实际冲击并未如担心的那样严重。

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在短时间内接连获得两家主要投行的评级上调，尤其是法巴银行的“双重”上调（评级和目标价），已将围绕德科的市场叙事从对结构性问题的担忧，转变为对周期性复苏的期待。

背景与展望

德科的股价曾在2026年5月跌至 14.54瑞郎 的历史低点，当前的反弹标志着一次重大的复苏。此次上涨是公司自身因素驱动，其主要竞争对手（如任仕达和万宝盛华）并无相关消息，且当天瑞士SMI指数基本持平，并未提供宏观顺风。

投资者目前似乎正在提前消化招聘需求改善和利润率恢复正常的预期。市场的焦点将转向公司即将发布的下一份财报，以验证这一积极展望。