Bank of America: Rủi ro bán tháo tại Nhật Bản gia tăng do các vị thế bán khống đồng Yên lên cao

Trong một báo cáo mới đây, Bank of America (BofA) cho biết các vị thế bán khống đồng Yên của giới đầu cơ đã đạt đến mức căng thẳng, tiến gần đến các mức được ghi nhận vào tháng 7 năm 2024. Phân tích này được đưa ra sau khi Bộ Tài chính Nhật Bản công bố dữ liệu về cán cân thanh toán tháng 5 và các giao dịch chứng khoán quốc tế trong tháng 6. Theo đó, các nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng cả trái phiếu và cổ phiếu của Nhật Bản trong tháng vừa qua.

BofA nhận định rằng các giao dịch chênh lệch lãi suất đồng Yên (carry trade) có thể đang dần tích tụ, với hoạt động bán đồng Yên chủ yếu đến từ các thị trường nước ngoài. Dòng vốn đầu tư danh mục đã chuyển sang trạng thái rút ròng trong tháng 6 sau khi ghi nhận dòng vốn vào đáng kể trước đó. Theo ngân hàng này, những lo ngại về tài khóa và nhận thức rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) đã chậm chân trong việc hoạch định chính sách đã thu hút sự chú ý của thị trường và góp phần thúc đẩy hoạt động bán khống đồng Yên.

Tuy nhiên, cán cân thanh toán cơ bản của Nhật Bản vẫn đang tiếp tục cải thiện. Tăng trưởng xuất khẩu mạnh mẽ, được hỗ trợ bởi nhu cầu liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI), đang ngày càng bù đắp cho thâm hụt trong lĩnh vực dịch vụ kỹ thuật số. Điều này cho thấy một số yếu tố kinh tế nền tảng của Nhật Bản vẫn đang có những dấu hiệu tích cực.

Ad

Bank of America đã xác định ba yếu tố tiềm năng có thể kích hoạt việc tất toán các vị thế bán khống đồng Yên, dẫn đến sự phục hồi của đồng tiền này. Các yếu tố này bao gồm: một đợt can thiệp ngoại hối với quy mô lớn hơn dự kiến của thị trường, sự đảo chiều của đà tăng trưởng do AI thúc đẩy trên thị trường chứng khoán, và một sự thay đổi chính sách từ chính quyền Nhật Bản để đối phó với áp lực thị trường.