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BofA、円の売り越し拡大で「日本売り」のリスクを指摘
Summary
バンク・オブ・アメリカは、投機的な円の売りポジションが2024年7月以来の水準に達していると分析。海外投資家による日本株・債券の売り越しも重なり、「日本売り」のリスクが高まっているとの見方を示しました。
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Background
バンク・オブ・アメリカ（BofA）は8日に発表した分析で、投機筋による円の売りポジションが2024年7月以来の水準にまで積み上がっていると指摘しました。財務省が発表した5月の国際収支統計と6月の対内証券投資のデータに基づくもので、6月には海外投資家が日本の債券と株式をともに売り越したことも明らかになっています。
BofAによると、円相場はこの夏、上下両方向のリスクに直面しています。円キャリートレードが徐々に構築され、円売りは主に東京時間外のオフショア市場が主導しているとみられています。また、1年物のドル円リスクリバーサルは2022年以来初めてプラス圏に転じました。
投機的な円売りの背景には、日本の財政に対する懸念や、日本銀行が金融政策の正常化で「周回遅れ」になっているとの市場の見方が強まっていることがあるとBofAは分析しています。6月のポートフォリオ投資フローは、それまでの大幅な買い越しから純流出に転じました。
Ad一方で、日本の基礎的な国際収支は改善傾向にあるとも指摘されています。AI関連需要に支えられた輸出の力強い伸びが、デジタルサービスの赤字を相殺しつつある状況です。
BofAは、円の売りポジションが巻き戻されるきっかけとなりうる潜在的な要因として、3点を挙げています。市場の予想を上回る規模の為替介入、AI主導の相場上昇の反転、そして市場の圧力に対応した高市新政権による政策転換の可能性です。