Định giá chứng khoán Hàn Quốc ở mức thấp kỷ lục, mở ra cơ hội trong bối cảnh bùng nổ lợi nhuận từ AI

Chứng khoán Hàn Quốc đang được giao dịch ở mức định giá rẻ nhất trong lịch sử, ngay cả sau khi đã tăng 80% trong năm nay. Theo dữ liệu từ Bloomberg, nguyên nhân là do tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp, được thúc đẩy bởi nhu cầu chip nhớ cho trí tuệ nhân tạo (AI), đã vượt xa đà tăng của giá cổ phiếu.

Lợi nhuận tăng vọt kéo định giá xuống mức thấp lịch sử

Chỉ số Kospi hiện có chỉ số giá trên thu nhập (P/E) dự phóng chỉ ở mức 6,4 lần, thấp hơn cả mức đáy trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008. Điều này xảy ra khi các ước tính đồng thuận về lợi nhuận của các công ty thành viên trong chỉ số đã tăng liên tiếp trong 17 tháng.

Động lực chính của đà tăng trưởng lợi nhuận này đến từ hai gã khổng lồ công nghệ là Samsung Electronics và SK Hynix. Đà tăng của thị trường không phải do sự mở rộng về định giá, mà chủ yếu phản ánh tăng trưởng lợi nhuận mạnh hơn dự kiến. Các nhà phân tích dự báo thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) dự phóng của Kospi sẽ tăng khoảng 170% trong năm nay, mức tăng hàng năm lớn nhất kể từ khi Bloomberg bắt đầu theo dõi dữ liệu này vào năm 2006.

Chênh lệch định giá và những hoài nghi

Ad

Mặc dù đã vượt trội so với nhiều thị trường toàn cầu, cổ phiếu Hàn Quốc vẫn giao dịch với mức chiết khấu sâu so với các thị trường tương đương. Chỉ số P/E dự phóng của Kospi chỉ bằng khoảng một phần ba so với chỉ số Taiex của Đài Loan, một yếu tố mà một số nhà đầu tư xem là điểm vào hấp dẫn.

Tuy nhiên, không phải tất cả đều bị thuyết phục. Một số nhà quan sát thị trường vẫn hoài nghi về việc liệu sự bùng nổ do AI có thể kéo dài vượt ra ngoài các chu kỳ bùng nổ và suy thoái truyền thống của ngành chip hay không. Các rủi ro khác bao gồm:

• Việc giá chip nhớ tăng cao có thể làm giảm nhu cầu từ các công ty công nghệ lớn.
• Rủi ro dư cung nếu Samsung và SK Hynix mở rộng công suất sản xuất quá mức.
• Sự cạnh tranh ngày càng gay gắt từ các nhà sản xuất chip Trung Quốc.

Một số nhà đầu tư cũng lưu ý rằng các chỉ số khác như giá trên giá trị sổ sách (P/B) và PEG cho thấy các cổ phiếu chip hàng đầu của Hàn Quốc không còn quá rẻ như chỉ số P/E thể hiện. Bất chấp những lo ngại này, các chất xúc tác tiềm năng, như khả năng SK Hynix niêm yết tại Mỹ, có thể giúp thu hẹp khoảng cách định giá nếu đà tăng trưởng lợi nhuận tiếp tục được duy trì.